إنه يوم الأربعاء الفائق ، مع بيانات الاحتياطي الفيدرالي ، وبيانات الأرباح من Tesla و Meta و Microsoft لقيادة الأسواق. أدناه نحن هضم ما يعنيه بالنسبة إلى معنويات السوق في أسبوع متقلبة للغاية.
الأرباح:
Microsoft: كانت كل العيون على أرباح Microsoft لمعرفة ما إذا كانت استثماراتها الهائلة في البنية التحتية للانعدام الذكاء قد بدأت أخيرًا. فازت الأرباح على توقعات 3.23 دولار للسهم مقابل 3.11 دولار متوقعة ، فازت الإيرادات الفصلية أيضًا على التوقعات عند 69.6 مليار دولار ، وهو أفضل من 68.7 مليار دولار المتوقع. ومع ذلك ، فإن الأخبار السارة انتهت هناك. على الرغم من أن إيرادات Microsoft Cloud كانت 40.9 مليار دولار ، بزيادة 21 ٪ من Yoy ، كانت أقل من 41.1 مليار دولار المتوقع. كانت إيرادات السحابة الذكية أقل من المتوقع. سجلت Azure Cloud Services نموًا في الإيرادات بنسبة 31 ٪ ، لكن هذا غاب أيضًا عن توقعات بنسبة 31.8 ٪. تم تسعير السوق لنتائج مثالية من Big Tech ، وقد تم استخدامها أيضًا لتكنولوجيا التكنولوجيا الكبيرة التي تتفوق بشكل كبير على التوقعات في السنوات الأخيرة. وبالتالي ، على الرغم من أن Microsoft قد تكون قادرة على توليد ما يقرب من 70 مليار دولار من الإيرادات في ربع ، فإن حقيقة أن وحدات الذكاء الاصطناعى لها بالكاد يمكن أن تفي بالتوقعات على أنها خيبة أمل.
الأسواق المالية حساسة بشكل خاص لتطورات الذكاء الاصطناعى هذا الأسبوع ، نظرًا لارتفاع ديبسيك لفضاء الذكاء الاصطناعي ، مما أدى إلى أسئلة حول الحاجة إلى إنفاق ميجا كميكس من شركات التكنولوجيا الكبيرة. تعرضت NVIDIA بشدة ، حيث تتساءل Deepseek عما إذا كانت البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية تحتاج إلى أغلى رقائقها المتقدمة. هذا مهم بالنسبة لـ Microsoft ، نظرًا لأنها أكبر عميل في Nvidia ، وتنفق 40 ٪ من ميزانية Capex مع صانع رقائق الولايات المتحدة.
وبالتالي ، كان تقرير الأرباح هذا دائمًا معركة شاقة مع Microsoft لأنه يبرر إنفاقها في Capex. حقيقة أن أعمالها السحابية ، التي تحتاج إلى رقائق Nvidia ، نشرت إيرادات أقل من التقديرات أدت إلى بيع فاتر في الأسهم ، كان أقل بنسبة 1.8 ٪ في السوق بعد السوق يوم الأربعاء. ما إذا كان يمكن أن يعتمد عملية البيع التي تجمع أو لا تعتمد على كيفية قضاء السوق في NVIDIA في الأيام القادمة. إذا ترك نموذج لغة Deepseek الكبير من حيث التكلفة درجة دائمة في تقييم سوق الأسهم في NVIDIA ، فيمكن أن تصارع Microsoft كما يرى المستثمرون إنفاق Capex السابق على أنه مضيعة للمال.
ميتا: كانت هذه النتائج متوقعة بشدة ليس أقلها بسبب البيع في مساحة الذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع. ومع ذلك ، أبقى ميتا المحللين ينتظرون مع تأخير نادر.
عندما تم إصدار النتائج في النهاية ، كانت أفضل من المتوقع ، بلغت إيرادات الربع الربع 48.39 مليار دولار ، متوقعة بسهولة 46.98 مليار دولار ، وكانت ربحية السهم أقوى من المتوقع عند 8.02 دولار مقابل 6.78 دولار. هذا يشير إلى أن Meta أصبح أكثر ربحية على مدار عام 2024. كان صافي الدخل ما يقرب من 7 ٪ أعلى من التوقعات.
كان سعر سهم Meta متقلبًا في السوق بعد السوق ، حيث تم بيعه في البداية بشكل حاد قبل الانتعاش بأكثر من 5 ٪. يبدو أن مجال القلق كان مع التوقعات Q1. تتنبأ الشركة بأن الإيرادات ستتراوح بين 39.5 مليار دولار – 41.8 مليار دولار ، وكان متوسط تقدير الإيرادات في هذا الربع في 41.7 مليار دولار. لم تكن هناك نظرة كاملة عام 2025 ، وتستمر أعمال الواقع في شركة AI ، وتستمر في نشر خسائر مكتنزة قدرها 4.97 مليار دولار في الربع الرابع. هذا جزء من العمل الذي يبدو أنه مسافة بعض المسافة من تحقيق ربح ، خاصة وأن المبيعات كانت متمشية تقريبًا مع عام قبل عام.
على الرغم من أن نشاط المستخدم وأسعار الإعلانات كانت إيجابية ، فإن هذا يعزز أن مبيعات الإعلانات تظل دماء الشركة ، وأن جميع استثماراتها في الذكاء الاصطناعى لم تؤتي ثمارها في وحدة قائمة بذاتها. سيؤدي ذلك إلى أسئلة صعبة حول Meta بقيمة 60 مليار دولار – 65 مليار دولار من Capex لهذا العام ، وما إذا كان Meta's Ai Bet ستؤتي ثماره.
أسعار السهم في أعقاب النتائج مباشرة ؛ ومع ذلك ، كان أعلى قبل مكالمة الأرباح. إذا لم يتمكن Zuckerberg من إقناع المحللين والمستثمرين بأن أعمالها في الذكاء الاصطناعى تستحق المال ، فقد يكون من الصعب على Meta الحفاظ على هذا الاتجاه الصعودي ومكانه كأفضل أسهم رائعة 7 رائعة حتى الآن هذا العام.
أخيرًا ، في حين أن طراز R1 الخاص بـ Deepseek قد ألقى مفتاحًا على أعمال تجارة الذكاء الاصطناعى ، إلا أننا نلاحظ أن Meta هو مستهلك في وحدات معالجة الرسومات ، لذلك إذا كان بإمكان المنتجات أن تعمل بشكل جيد مع رقائق أقل تكلفة ، فيجب أن يكون هذا جيدًا في خط أسفل Meta أسفل أسفل الطريق ، وقد يكون السبب في حشد السهم بعد تقرير الأرباح هذا.
تسلا: يمكن أن تكون صديقًا لـ Donald Trump شراء السلطة ، لكن لا يمكن أن يجعل الناس يشترون سياراتك ، حيث يكتشف Elon Musk. قبل تقرير الأرباح هذا ، كنا نعلم بالفعل أن عمليات تسليم المركبات قد انخفضت في الربع الأخير ، ومع ذلك ، فقد غاب عن نمو الإيرادات ونمو الأرباح. أبلغت Tesla عن إيرادات قدرها 25.7 مليار دولار للربع الأخير ، وكان نمو الأرباح 0.73 دولار ، أي أقل من 0.77 دولار المتوقع. ارتفعت إيرادات العام الكامل بنسبة 1 ٪ ، لكن النمو فقد الزخم في نهاية عام 2024. ومع ذلك ، فإن هذا لم يجعل دنت في سعر سهم تسلا ، والذي كان أعلى بنسبة 3 ٪ بعد تداول ساعات.
هذا هو رد فعل أقل تقلبًا من المعتاد. إن الخطوة الضمنية لمدة يوم واحد بعد إصدار أرباح تسلا للأرباع الثمانية الماضية أكثر من 8 ٪ ، ولكن لماذا ارتفعت أسهم تسلا على الرغم من أن الأرقام كانت ضعيفة؟
قال Elon Musk إن تدهور مستويات الربح قد انخفض إلى الشركة “تتحرك بين موجاتين للنمو” ، ويبدو أن السوق يأخذ هذه الرسالة بالقيمة الاسمية. قالت الشركة أيضًا إن إنتاج EVs بأسعار معقولة سيبدأ في منتصف هذا العام. ومع ذلك ، يحتاج المستثمرون في Tesla إلى مواجهة حقيقة أن أكبر سائق إيرادات للشركة هو توليد الطاقة وتخزين البطاريات ، وليس في السيارات.
انخفضت الإيرادات لكل مركبة إلى أقل من 40 ألف دولار العام الماضي ، وكان الهامش الإجمالي لكل مركبة هو أدنى مستوى منذ عام 2018. عزا تقرير الأرباح هذا إلى العمل من خلال تراكم المخزون. ومع ذلك ، فإن التوقعات لعام 2025 أكثر إشراقا. من المتوقع أن ينمو إنتاج المركبات الجديدة إلى قدرة تسلا القصوى البالغة 3 ملايين سيارة ، والتي ستكون 60 ٪ أعلى من مستويات 2024.
قد يكون Musk أيضًا في مسار تصادم مع ترامب ، الذي هدد بإنهاء الحوافز لأنظمة الطاقة الشمسية المنزلية ، والتي تعد واحدة من أسرع أعمال تسلا. بشكل عام ، كان تقرير أرباح Tesla مخيبًا للآمال ، ومع ذلك ، كانت إرشاداتها إلى الأمام قوية. حيث يمكن أن يعتمد سعر سهم Tesla بعد ذلك على ثقة Musk في استراتيجيته الجديدة والزحف الجديد للمركبات وتكنولوجيا الذكاء الاصطناعى الذي لديه في خط الأنابيب.
FOMC: تعتمد البيانات بحزم في عصر ترامب
أوقفت الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الأسعار في هذا الاجتماع ، ولم تلتزم بقرارات السياسة المستقبلية ، بدلاً من ذلك قائلين إنهم لن يكونوا في عجلة من أمرهم “ضبط موقفنا السياسي” ، وفقًا لما ذكره رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. هذا لا يستبعد التخفيضات في الأسعار المستقبلية ، ومع ذلك ، فإنه يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعود للانتظار ومشاهدة الوضع ، ومشاهدة البيانات. تسبب بيان الاحتياطي الفيدرالي الذي تم إصداره جنبًا إلى جنب مع قرار المعدل ، في الجدل الأكثر جدلاً ، لأنه أغفل الإشارة إلى الاقتصاد الذي يحقق تقدمًا نحو هدف التضخم بنسبة 2 ٪. على الرغم من أننا نعتقد أن هذا كان تغييرًا مدروسًا ، فقد قلل باول في مؤتمره الصحفي ، وقال إن هذا لم يكن مصممًا لإرسال إشارة إلى السوق ، ومع ذلك ، فإننا لا نشتري ذلك.
على الرغم من أن جميع أعضاء FOMC صوتوا للبقاء في الانتظار ، فإننا نتوقع أن يكون هناك نقاش قوي حول التوقعات للتضخم الذي تركز على قوة سوق العمل. ذكر باول خلال المؤتمر الصحفي أن اللجنة أرادت رؤية المزيد من التقدم نحو التضخم ، وبالتالي فإن بيانات سوق العمل القليلة المقبلة وبيانات أسواق المستهلكين و CPI ستكون حاسمة للأسواق المالية.
تلوح في الأفق ترامب على هذا الاجتماع الاحتياطي الفيدرالي ، وتجنب باول أي أسئلة حول كيفية تأثير سياسات ترامب بما في ذلك التعريفة الجمركية والترحيل وسياسات DEI على اتخاذ قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي. رفض باول الإجابة على بعض الأسئلة حول سياسات ترامب. لتجنب السحب إلى بصق سياسي مع ترامب ، نعتقد أن هذا هو السبب الرئيسي وراء تعتمد بنك الاحتياطي الفيدرالي على البيانات ، مع التركيز على كل من التضخم وسوق العمل.
بشكل عام ، كان التأثير على الأسواق المالية من هذا الاجتماع صغيرًا. مؤشر الدولار هو لمسة أعلى في اليوم ، بينما أغلقت الأسهم الأمريكية انخفاضًا. تم إغلاق S&P 500 بنسبة 0.5 ٪ ، على الرغم من أن المؤشر تم وزنه أيضًا بانخفاض بنسبة 4 ٪ في NVIDIA. كانت عائدات السندات المتأثرة بشكل هامشي فقط ، وكانت عائدات الخزانة لمدة عامين أعلى بأكثر من نقطتين أساسين يوم الأربعاء. سعر العقود الآجلة لسعر الفائدة في موقف أكثر تشددا بعض الشيء للسياسة النقدية. يتوقع سوق العقود الآجلة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الآن أن تنتهي أسعار الفائدة العام بنسبة 3.86 ٪ مقابل 3.83 ٪ يوم الثلاثاء. لا يزال السوق يتوقع أقل من تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام ، مع توقع أول تخفيض بحلول يونيو. ومع ذلك ، فإن هذا غير مؤكد للغاية لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على البيانات. في نهاية المطاف ، ستحدد البيانات التي تبلغ قيمتها 2-3 أشهر في الأشهر القادمة ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي لبقية العام ، ونتوقع أن يبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي في الانتظار حتى ذلك الحين.
رد فعل دونالد ترامب على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يستحق المشاهدة. تركزت تعليقاته الأولية على اتهام جيروم باول بأنه خلق التضخم. في الإنصاف ، لديه حجة قوية ضد هذا. كان التضخم ظاهرة عالمية ، وقد قال حاكم الاحتياطي الفيدرالي أن أسعار الولايات المتحدة لا تزال أعلى بكثير من محايد ، لتخفيض ضغوط التضخم في الاقتصاد الأمريكي. وهكذا ، ما لم يفعل ترامب شيئًا أكثر من روعة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، فإننا نشك في أن كلماته سيكون لها تأثير ذي معنى على الاقتصاد ، ما لم يؤدي ذلك إلى انخفاض كبير في توقعات أسعار الفائدة على المدى الطويل ، وهو ما لم يفعله بعد.
