خفض البنك المركزي الروسي (CBR) سعر السياسة بنسبة 200 بت في الساعة إلى 18.0 ٪ يوم الجمعة الماضي ، ومطابقة توقعات السوق. اتبعت هذه الخطوة التطورات المتضخمة الأخيرة حيث وصل معدل التضخم السنوي المعدل موسمياً إلى هدف CBR بنسبة 4 ٪. ومع ذلك ، على الرغم من تليين التضخم ، حافظت CBR على نغمة محايدة وأعلن المخاطر المستمرة المؤيدة للتضخم بسبب توقعات التضخم المرتفعة ، وسوق العمل الضيق ، وأضعف شروط التجارة. عززت الحاكم إلفيرا نبيولينا هذا الموقف الحذر في مؤتمرها الصحفي: أكدت أن توازن المخاطر لا يزال يشير إلى التضخم الذي يتجاوز الهدف ولاحظت أن التضخم الأخير يجب عدم تفسيره بشكل مفرط-لا يزال التضخم الحالي يتجاوز المستهدف على أساس سنوي (9.2 ٪ Y/Y) ؛ إنها ترى النعومة الأخيرة في التضخم بسبب العوامل المؤقتة ، بما في ذلك تصحيحات الأسعار في بعض الفئات المتقلبة ، وتلاحظ محلل FX في Commerzbank Tatha Ghose.
بالكاد تحرك فرك
“بناءً على توجيه الأسعار ، حذرت نبيلينا من أن خطوة يوم الجمعة لا تميز بالضرورة بداية دورة تخفيف. على الرغم من أن التخفيضات الإضافية ممكنة ، فإن القرارات ستبقى تعتمد على البيانات وقد تتأخر إذا كانت هناك مخاطر التضخم يعيد تقييمها. عند 6.0-7.0 ٪ ، انخفاضًا من 7.0-8.0 ٪ في وقت سابق ، وتم تخفيض متوسط معدل توقعات المعدل الرئيسي لعام 2025 إلى 18.8 ٪ -19.6 ٪ (من 19.5 ٪ -21.5 ٪) ، مما يعني أن نطاق معدل السياسة قدره 14 ٪ -18 ٪ للباقي من العام. ”
“ومع ذلك ، فقد تركت إجمالي الناتج المحلي الإجمالي والاستهلاك دون تغيير ، وتفاقمت الافتراضات الخارجية. إن انخفاض أسعار النفط وفائض الحساب الجاري المتقلص ، أصبح الآن مضمنًا في نظرة CBR. بقدر ما لا تؤثر قرار يوم الجمعة/على صرف التنبؤ ، هناك تصور ، حيث يمكن أن يكون هناك تصور في صرف الفرك/الفرك. نقدر بشدة خلال الربع الماضي-لكن هذا سيكون بمثابة تفسير سوء التفسير-نحن ببساطة ننظر إلى ضعف الدولار الأمريكي “.
“ضد أي عملة رئيسية غير USD ، على سبيل المثال اليورو ، كان للروبل شهرًا جيدًا في فبراير 2025 عندما أوضح الرئيس الأمريكي ترامب لأول مرة موقفه المؤيد لروسيا وينشأ التفاؤل فيما يتعلق بنهاية الحرب وإزالته المحتملة من خلال هذا المعدل ، في هذا المعدل ، في هذا المعدل. التنبؤ ، كان له بعض التأثير – ولكن متواضعا.
