كانت 2020s عقدًا متقلبًا بشكل استثنائي حتى الآن بالنسبة إلى ديزني (NYSE: DIS). في أعقاب رالي ما بعد الولادة ، ألقى سهم الترفيه منذ ذلك الحين 40 ٪ من قيمته الذروة البالغة 197 دولارًا مسجلة في مارس 2021 ، بسبب العديد من التحديات التشغيلية. لكن علامات القوة الحديثة في خدمات البث الخاصة بالشركة يمكن أن تلهم المزيد من التفاؤل في الأسهم.
بعد انخفاض بنسبة 10.94 ٪ خلال الربع الأول من عام 2025 ، أطلق السهم استردادًا شاقًا في Q2 ، حيث حاشد ما يقرب من 27 ٪. الآن ، بعد فترة من الاستقرار النسبي ، أصبحت ديزني في وضع جيد للاستفادة من علامات القوة في خدمة ديزني+ ، والتي أصبحت بسرعة منتجًا رئيسيًا للسهم.
أرباح ملكة جمال البيع البيع
انخفض السهم بنسبة 4 ٪ على الإعلان عن أرباح Q2 2025 بسبب ملكة جمال الإيرادات ، على الرغم من علامات القوة في الأرقام الأساسية لخدمة ديزني+.
جاء إجمالي إيرادات ديزني في 23.65 مليار دولار، أقل من توقعات 23.73 مليار دولار للربع.
إن صعوبة السهم في الحصول على توقعات الإيرادات قوضت ما كان ربعًا قويًا للأرباح.
والجدير بالذكر أن صافي الدخل بلغ 5.26 مليار دولار للربع الثاني 2025 ، متجاوزة بكثير 2.62 مليار دولار تم الإبلاغ عنها خلال نفس الفترة من العام الماضي.
حقق قطاع تدفق الشركة المباشر إلى المستهلك 6.2 مليار دولار من الإيرادات لزيادة بنسبة 6 ٪ على أساس سنوي ، على الرغم من تجريد Hotstar من الخدمة. احتشد دخل التشغيل للقطاع إلى 346 مليون دولار ، وهو ما أصبح أكثر إثارة للإعجاب عند النظر في أنه جعل خسارة في الربع الثاني من عام 2024.
تم تقسيم ديزني إلى أرباح للسهم (EPS) ، حيث يبلغ وزنها 2.92 دولار ، مع أرباح على أساس تعديل يصل إلى 1.61 دولار للسهم بسبب الشركة التي تشتري الحصة النهائية لـ Comcast في Service Hulu.
توفر P/E منخفضة فرصة
عند نسبة سعر إلى الأمام (P/E) البالغة 20.19 ، فإن ديزني ليس فقط أرخص من أقرانها المتدفقون ولكنه حاليًا في أحد أسعارها الأكثر بأسعار معقولة.
إن P/E الحالي لـ DIS هو مجرد جزء صغير من متوسطه لمدة 10 سنوات وخمس سنوات من 45.71 و 50.56 ، على التوالي ، ويشير إلى أن السهم لديه مساحة كبيرة لاسترداد الأرض المفقودة إذا استمرت في بناء حصتها في السوق في أسواق البث.
على الرغم من أن P/E من 18.53 مرتفعة مقارنة مع أسهم الترفيه مثل Fox Corp (NASDAQ: FOXA) و Comcast (NASDAQ: CMCSA) ، التي تزن في 12.01 و 5.59 ، على التوالي ، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن المستثمرين يجب أن يقدروا الشركة بناءً على أدائها البث ، وضع DIMNEY على جانب Netflix (NASDAS). فانغ الأسهم ، Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) ، و Spotify Technology (NASDAQ: SPOT).
لدى ديزني مجموعة فريدة من الخدمات ، لكنها تتوقع توليد 1.3 مليار دولار من دخل التشغيل من أعمال البث المباشر إلى المستهلك في السنة المالية 2025 ، والتي تسلط الضوء على أن ديزني+ أصبحت بسرعة محورية الأسهم.
هناك أيضًا الكثير من الأدلة على أن ديزني تقوم بمحاذاة منصتها مع شركة Netflix الرائدة في السوق في تقديم تغطية رياضية حية مع توسيع نطاق الخدمات عند الطلب.
مع نسبة P/E إلى الأمام البالغة 45.93 ، يعد Netflix مخزونًا شائعًا لتطلعه ، لكن ديزني تقدم صلابة إضافية في شكل تقسيم تجاربها ، والذي سجل هامش تشغيل بنسبة 27.7 ٪ في الربع الثاني من عام 2025.
يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن Disney+ لديه عجز في العميل يبلغ حوالي 170 مليون مستخدم على Netflix ، على الرغم من إضافة 1.8 مليون دولار على إجمالي 128 مليون في الربع الأخير ، فإن السهم مدعوم بشكل جيد من خلال مجموعة عمليات ديزني الواسعة.
علاوة على ذلك ، من المتوقع أن يكون عام 2026 عامًا مهمًا بالنسبة لديزني. من تجديدات الحديقة الرئيسية إلى أكبر فيلم Marvel حتى الآن ، يمكن أن يكون 2026 نقطة تحول لديزني.
مطاردة حصة السوق في Netflix
حصل قطاع دفق ديزني المباشر إلى المستهلك على 6.2 مليار دولار من الإيرادات لزيادة بنسبة 6 ٪ على أساس سنوي ، على الرغم من تجريد Hotstar من الخدمة. احتشد دخل التشغيل للقطاع إلى 346 مليون دولار ، وهو ما أصبح أكثر إثارة للإعجاب عند النظر في أنه جعل خسارة في الربع الثاني من عام 2024.
مع زيادة الخدمة في الأسعار 2 دولارات ، يعد نمو المشتركين لـ Disney+ مؤشراً قوياً على عقيدة المستهلك في الخدمة.
هناك أيضًا علامات على دعم الطبقة المدعومة من خدمة البث ، حيث يختار 37 ٪ من المشتركين النشطين خططًا منخفضة التكلفة وفتح الباب أمام إيرادات الإعلانات الأكبر لديزني.
أغلقت ديزني صفقة مع Comcast لشراء حصة NBCUniversal الثالثة في Hulu في يونيو 2025 ، وفتح الباب للجمع بشكل كامل بين خدمة البث مع Disney+.
ومع ذلك ، يمكن رؤية المدى الكامل لطموح ديزني لمطابقة Netflix لهيمنة الصناعة في إطلاق خدمة البث الرياضية ESPN الرياضية في الشركة كتطبيق.
تشير هذه الخطوة إلى خطوة كبيرة بعيدًا عن علاقة ديزني مع وسائل الإعلام القديمة ونحو أحداث تدفق المحتوى والأحداث المباشرة.
متاح كخدمة 29.99 دولار شهريًا ، سيقوم تطبيق Disney's ESPN ببث أكثر من 47000 حدث مباشر سنويًا.
دمج الرياضة الحية في ديزني+ هي مبادرة يتم تكرارها على مستوى العالم. على سبيل المثال ، في المملكة المتحدة وجمهورية أيرلندا ، توسطت المنصة مؤخرًا في صفقة مع La Liga لدفق مباريات كرة القدم الإسبانية للمشتركين.
“لقد تحول انتباه ديزني إلى تدفق الأحداث الحية ، مما يعكس توسع Netflix في مصارعة البث المباشر على منصتها” ، يلاحظ ستيف فراوزيل ، رئيس رؤى السوق في Just2trade.
أسباب للقلق
على الرغم من أن المحللين قد وضعوا هدفًا متوسطًا قدره 140 دولارًا لأسهم ديزني بين محللي السوق ، إلا أن هناك بعض العلامات على أن DIS قد تبقى تحت الضغط في عام 2025.
في الأيام الأخيرة ، اختار Comerica Bank بيع 9،758 سهم من الأسهم ، مما أدى إلى خفض إجمالي مقتنياته بنسبة 2.1 ٪ على خلفية أرباح ديزني المختلطة.
بالنسبة للمخزون الذي شهدت فترة متقلبة في أعقاب تجمعه بعد الولادة ، لا تزال هناك علامات على أن ديزني لم تخرج من الغابة بقدر ما يتعلق الأمر بآفاق وول ستريت على المدى الطويل.
من الواضح أن خدمات Disney+ والبث هي مفتاح النمو المستقبلي للسهم ، ولكن من المهم إيلاء اهتمام وثيق لأساسيات ديزني. علامات الإجهاد في مكان آخر يمكن أن تقوض أداء الأسهم للمضي قدمًا.
