الأسهم الأبجدية تقع على نمو السحابة المخيبة للآمال ، مسبار الصين

النقاط الرئيسية

انخفضت الشركة عن تقديرات الإيرادات.

الأبجدية انخفض سهم (NASDAQ: Goog) حوالي 8.5 ٪ يوم الأربعاء بعد أن حقق مزود وسائل التواصل الاجتماعي والحوسبة السحابية نتائج مختلطة في الربع الرابع المالي وأصبح موضوع تحقيق آخر.

بشكل عام ، غاب عملاق التكنولوجيا عن تقديرات الإيرادات ولكن تصدرت تقديرات الأرباح للربع. شهدت Alphabet ، والد Google و YouTube ، ارتفاع الإيرادات بنسبة 12 ٪ على أساس سنوي إلى 96.5 مليار دولار. كان ذلك أقل من تقدير 96.6 مليار دولار بين المحللين.

ارتفع صافي الدخل بنسبة 28 ٪ إلى 26.5 مليار دولار ، أو 2.15 دولار للسهم. هذه التقديرات المكتظة بقيمة 2.13 دولار للسهم الواحد.

بصرف النظر عن النتائج المختلطة ، علمت Alphabet أيضًا أنه كان موضوع تحقيق لمكافحة الاحتكار من قبل الصين. أعلن المسؤولون الصينيون هذا بعد فترة وجيزة من فرض إدارة ترامب تعريفة بنسبة 10 ٪ على الواردات الصينية. لم يظهر الموضوع في مكالمة الأرباح مع المحللين.

يتبع ذلك حكم مكافحة الاحتكار في الخريف الماضي من قبل وزارة العدل الأمريكية التي وجدت أن Alphabet انتهكت قوانين مكافحة الاحتكار من خلال خلق احتكار مع محرك البحث في Google. اقترحت وزارة العدل العديد من العلاجات ، بما في ذلك جعلها تبيع محرك البحث في الكروم. وقال الأبجابيت إنه سيستأنف الحكم.

في الوقت الحالي ، يبدو أن المستثمرين أكثر اهتمامًا بنتائج الربع الرابع المختلطة.

إيرادات السحابة تفتقد التقديرات

كان لدى Alphabet نموًا كبيرًا في الربع ، ولكن تم تباطؤ بعض المجالات الرئيسية قليلاً عن الربع السابق.

ارتفعت خدمات Google ، التي تتضمن إعلانات واشتراكات Google و YouTube ، بنسبة 10 ٪ في الربع إلى 84.1 مليار دولار ، بينما نمت حوالي 13 ٪ في الربع الثالث ، على أساس سنوي. ارتفع بحث Google ، الذي يتضمن إعلانات Google ، بنسبة 12 ٪ إلى 54 مليار دولار ، مثل الربع الأخير تقريبًا.

علاوة على ذلك ، ارتفع دخل التشغيل داخل خدمات Google بحوالي 23 ٪ إلى 32.8 مليار دولار ، لكن ذلك كان أبطأ من معدل النمو البالغ 29 ٪ في الربع السابق.

لكن يبدو أن القلق الأكبر هو إيرادات Google Cloud. نمت بنسبة 30 ٪ إلى حوالي 12.0 مليار دولار ، لكنها غاب عن تقديرات بقيمة 12.2 مليار دولار. كان أيضًا نموًا أبطأ من الربع السابق ، حيث اكتسبت إيرادات السحابة 35 ٪. كان دخل التشغيل البالغ 2.1 مليار دولار أيضًا معدل نمو أبطأ من الربع السابق.

هل يجب أن يكون هذا مصدر قلق كبير بين المستثمرين؟ ربما لا يكفي لضمان بيع 8.5 ٪ يوم الأربعاء.

صب المال في الذكاء الاصطناعي

لم تقدم Alphabet أي إرشادات إيرادات أو أرباح ، لكنها وضعت خططًا كبيرة للنفقات الرأسمالية في عام 2025.

تخطط الشركة لإنفاق 75 مليار دولار في Capex في عام 2025 ، مع حوالي 16 مليار دولار إلى 18 مليار دولار من ذلك في الربع الأول. هذا الرقم أعلى بكثير من 58.8 مليار دولار التي توقعها المحللون.

قال Alphabet CFO Anat Ashkenazi إن غالبية ذلك سيذهب نحو البنية التحتية الفنية ، والتي تشمل الخوادم ومراكز البيانات.

وقال أشكنازي في مكالمة الأرباح: “إننا نقدم منتجات وحلول للعميل بوتيرة سريعة وبناء واختبار وإطلاق منتجات أسرع من أي وقت مضى”. “وكما ذكرت في مكالمة Q3 ، فإننا نفعل ذلك مع التركيز أيضًا على قيادة مزيد من الكفاءة في كيفية تشغيل النشاط التجاري.”

تهديد ديبسيك؟

ليس من الواضح ما إذا كان إنفاق Capex المتزايد استجابةً للتهديد المحتمل لـ Deepseek ونموذج AI. لكن الرئيس التنفيذي لشركة Alphabet Sundar Pichai أجاب على سؤال حول ما يعنيه ظهور Deepseek للأبجدية.

قال بيتشاي “لقد قاموا بعمل جيد للغاية” لكنهم وصفوا نماذج Alphabet الخاصة.

“هناك تطوير نموذج Frontier ، ولكن يمكنك قيادة الكثير من الكفاءة لخدمة هذه النماذج حقًا ، جيدًا حقًا. وإذا نظرت إلى أحد المجالات التي يضيء فيها نموذج الجوزاء هي حدود Pareto من أداء التكلفة في الكمون. وإذا نظرت إلى جميع السمات الثلاث ، أعتقد أننا – نقود هذه الفترة من الحدود “. “وأود أن أقول كل من طرز الفلاش 2.0 ، نماذج تفكير الفلاش 2.0 ، فهي بعض النماذج الأكثر كفاءة هناك ، بما في ذلك المقارنة مع V3 و R1 من DeepSeek.”

يبدو أن عملية البيع يوم الأربعاء مبالغ فيه بعض الشيء ، على الرغم من عدم توقع عوائد ضخمة من أسهم Alphabet على المدى القريب حيث تقوم بتكثيف إنفاق الذكاء الاصطناعي.

يمنح المحللون هدف سعر متوسط ​​قدره 210 دولارًا ، وهو حوالي 9 ٪. بالإضافة إلى ذلك ، لها رخيص نسبيا مع P/E من 25. ما زلت أحب الأبجدية كشراء.