وسط مناخ سياسي كهربائي في واشنطن ، تظهر أسواق السندات الأمريكية استقرارًا مفاجئًا. عندما صعد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الضغط على الاحتياطي الفيدرالي (FED) وحاول المستثمرون فك تشفير الآثار المترتبة على هذا الهجوم المؤسسي ، لم تكن عائدات الخزانة ذعرًا. أداء يسأله ويطمئن.
سوق تحت الضغط ، ولكن ليس في الأزمة
يوم الثلاثاء ، اقترب عائد الخزانة لمدة 30 عامًا لفترة وجيزة من 5 ٪ ، قبل أن يعود إلى 4.96 ٪. يحوم المعيار العالمي لمدة 10 سنوات ، حوالي 4.27 ٪ ، بانخفاض عن 4.3 ٪ في وقت سابق اليوم. وأشارت CNBC إلى أن النقاط لمدة عامين إلى 3.65 ٪ ، مما يوسع الفجوة مع 10 سنوات إلى أوسعها منذ أبريل.
المصدر: CNBC
تظهر هذه التعديلات أن التقلبات تحت السيطرة. يتفاعل المستثمرون مع الأحداث السياسية ، ولكن دون إطلاق هجرة جماعية.
ترامب ودرك الاحتياطي الفيدرالي: مواجهة عالية الخطورة
ينبع التوتر من لفتة مذهلة ، الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يعلن أنه كان يقضي ليزا كوك، حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي والشخصية المحترمة في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC).
مشكوك فيه قانونًا ، قد يؤدي هذا القرار إلى معركة قانونية أعلنت كوك بالفعل عن نيتها لمقاضاة.
بالنسبة للأسواق ، فإن المخاطر أوسع. يريد الرئيس ترامب وضع غالبية من حلفائه في مجلس المحافظين من أجل توجيه أسعار الفائدة على المدى القصير.
تثير فكرة الاحتياطي الفيدرالي تحت التأثير السياسي مخاوف من التخفيض القسري في أسعار الفائدة الرئيسية ، على حساب مكافحة التضخم. في هذا السيناريو ، سترتفع العائدات الطويلة ، مما يعكس زيادة قسط المخاطر على الديون الأمريكية.
مرونة مثيرة للاهتمام
على الرغم من هذه التهديدات ، لا يزال سوق السندات الأمريكي مرنًا. عدة عوامل تشرح هذه المرونة:
- لا تزال سندات الخزانة هي الأصول المأمونة في نهاية المطاف ، حتى عندما تصبح السياسة المحلية متوترة.
- لا يزال المستثمرون العالميون يتوقعون التضخم التدريجي ، الذي يعيق ارتفاع العائد.
- أخيرًا ، يشجع احتمال تباطؤ اقتصادي في الولايات المتحدة للمستثمرين على تأمين محافظهم من خلال تفضيل الديون السيادية.
وبالتالي فإن المفارقة هي على النحو التالي: كلما كان الوضع السياسي غير مؤكد ، كلما كان الطلب على الدين الأمريكي أقوى ، يدعم الأسعار والحفاظ على عوائد الخزانة تحت السيطرة.
شبح سبتمبر
ومع ذلك ، يذكرنا التاريخ بأن الصفاء الحالي قد يكون مؤقتًا فقط. يشير Bloomberg إلى أن شهر سبتمبر تقليديًا هو شهر صعب بالنسبة للسندات التي تم التاريخ منذ فترة طويلة ، بسبب زيادة في الإصدار وإعادة وضع المستثمرين.
هذا العام ، المعادلة أكثر تعقيدًا. ارتفاع العجز في الميزانية ، والتضخم العنيدة ، والتوترات الدولية وعدم اليقين بشأن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل المقرر في منتصف سبتمبر.
إذا تجمعت كل هذه العناصر ، يمكن تحطيم الاستقرار الذي شوهد في الأيام الأخيرة. يرى بعض الاستراتيجيين خطر حدوث “دائرة شريرة”: إن ارتفاع الديون العامة من شأنها أن تدفع العائدات إلى أعلى ، مما يؤدي إلى تفاقم العبء المالي ويعزز شكوك المستثمرين.
اليقظة الحذرة
في الوقت الحالي ، يظل الخط الرسمي لوزير الخزانة سكوت بيسينت: “سوق السندات هادئ“، أكد.
ولكن وراء هذه الواجهة ، يعرف المشغلون أن التوازن هش. يمكن للمواجهة بين دونالد ترامب والاحتياطي الفيدرالي أن تغير بشكل دائم تصور المخاطر الأمريكية ، وهو قلب النظام المالي العالمي.
في غضون ذلك ، تظل عائدات الخزانة بوصلة الأسواق ، وتتأرجح بثبات ولكن تحت التوتر المستمر. هدوء خادع يمكن ، على أدنى خطأ سياسي أو اقتصادي ، أن يفسح المجال لمرحلة جديدة من الاضطرابات.
