كانت قراءة مؤشر ADP التي صدرت أمس عند 99 ألفًا هي الأضعف منذ إعادة فتح الاقتصاد في عام 2021، حيث استغنت الشركات الصغيرة عن موظفيها في أغسطس بينما كانت الشركات المتوسطة والكبيرة توظف بوتيرة متواضعة للغاية. كان تقرير الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريدات مستقرًا ومتماشيًا مع الإجماع عند 51.5، لكن مؤشر التوظيف الفرعي انخفض أكثر من المتوقع إلى 50.2. ومع ذلك، لم تكن الأخبار المتعلقة بسوق العمل قاتمة بالكامل؛ فقد كان هناك انكماش مفاجئ في المطالبات المستمرة من 1860 ألفًا إلى 1838 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 24 أغسطس، وفقًا لاستراتيجي النقد الأجنبي في ING، فرانشيسكو بيسول.
ثلاثة سيناريوهات واسعة النطاق للرواتب
“بالنظر إلى الأداء الضعيف للدولار الأمريكي خلال الجلسات القليلة الماضية، فمن الواضح أن بيانات سوق العمل السلبية كان لها صدى أكبر في سوق الصرف الأجنبي. لذا حتى لو كان الرقم الإجماعي للرواتب 165 ألفًا، فقد تكون الأسواق في وضع يسمح لها برقم أقل. وفي النهاية، فإن السؤال الذي تحتاج الأسواق إلى إجابة عليه اليوم هو: ما هي الأرقام التي قد تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول؟ لقد حددنا ثلاثة سيناريوهات عامة.”
“الرواتب أقل من 100 ألف، والبطالة تصل إلى 4.4% (الإجماع هو 4.2%): يصبح خفض 50 نقطة أساس في سبتمبر هو الحالة الأساسية، وينخفض الدولار. الرواتب أضعف من الإجماع، ولكن فوق 100 ألف، والبطالة دون تغيير عند 4.3% أو حتى 4.4%: ستترك الأسواق في حيرة بشأن حجم خفض سبتمبر. الرواتب عند أو أعلى من الإجماع، والبطالة تنخفض: خفض 25 نقطة أساس في سبتمبر، مجال لإعادة التسعير المتشدد في منحنى OIS للدولار الأمريكي، والذي يحدد حاليًا 175 نقطة أساس من التخفيضات على مدى الاجتماعات الخمسة المقبلة.
“يقدر خبيرنا الاقتصادي الأمريكي عدد العاطلين عن العمل بنحو 125 ألف شخص، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.4%. وإذا صدقنا، فقد تصل الأسواق إلى سعر إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 سبتمبر/أيلول عند مستوى يتراوح بين 35 و40 نقطة أساس، وهو ما من شأنه أن يبقي الدولار مقيدًا حتى تتكشف أحداث خفض أسعار الفائدة الثنائية. وتظل توقعاتنا قائمة بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا الشهر. ونتوقع أن يؤدي ضعف الدولار بسبب ارتفاع الرواتب إلى تفضيل العملات منخفضة العائد والعملات المؤيدة للدورة الاقتصادية اليوم”.
