ومع انحسار مخاطر النمو في عام 2024، نعتقد أن تركيز السياسة قد تحول إلى عام 2025. وقد توافق اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني على إعادة رسملة البنوك وخطط مبادلة الديون المحلية، لكننا نرى احتمالًا ضعيفًا لمراجعة الميزانية لعام 2024. التحفيز المالي الإضافي لمواجهة العوامل الخارجية ومن المرجح أن يتم التخطيط للمخاطر في مؤتمر CEWC الذي سيعقد في ديسمبر/كانون الأول، حسبما يشير الاقتصاديان في بنك ستاندرد تشارترد شوانج دينج وهنتر تشان.
ليس في عجلة من أمره للرد على الانتخابات الأمريكية
“من المرجح أن يحتفظ صناع السياسة في الصين بقوتهم للعام المقبل مع انخفاض مخاطر النمو. أتاحت الحزمة المالية في منتصف أكتوبر إنفاقًا إضافيًا بقيمة 1.4 تريليون يوان صيني في الربع الرابع، مما قلل من مخاطر الجانب السلبي. عاد مؤشر مديري المشتريات الرسمي إلى المنطقة التوسعية في أكتوبر، بما يتوافق مع مؤشر مديري المشتريات Caixin ومسح SMEI الخاص بنا، مما يبشر بالخير لانتعاش النشاط في الربع الرابع. نرى الآن خطرًا صعوديًا على توقعاتنا للنمو لعام 2024 بنسبة 4.8٪. وقد أصبح كبار المسؤولين الحكوميين مؤخراً أكثر ثقة في تحقيق هدف النمو بنسبة 5%.
“ستختتم اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني جلستها في 8 نوفمبر/تشرين الثاني، مباشرة بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية. ويتوقع العديد من المشاركين في السوق أن توافق اللجنة العليا على تحفيز مالي إضافي (بما في ذلك مراجعة ميزانية 2024)، مع اعتماد حجم التحفيز على نتيجة الانتخابات الأمريكية. نتوقع أن توافق اللجنة العليا على حصة من سندات الحكومة المركزية الخاصة بقيمة 1 تريليون يوان صيني لتجديد رأس المال في ستة بنوك كبرى، وحصة سندات خاصة محلية تتراوح بين 6 و10 تريليون يوان صيني لمبادلة الديون لاستخدامها على مدى 3 إلى 5 سنوات. نرى فرصة أقل من 50% لزيادة حصة CGB لعام 2024. وقد تنتظر الحكومة حتى مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي (CEWC) في ديسمبر المقبل لمعالجة المخاطر الخارجية بطريقة شاملة.
“إذا فاز هاريس بالانتخابات، نتوقع أن يتسع عجز الميزانية الرسمية المحدد بدقة للصين إلى 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي (4.8 تريليون يوان صيني) في عام 2025 من 3.4% (4.5 تريليون يوان صيني) هذا العام. وفي حالة فوز ترامب، فمن المرجح أن تتم إضافة ما بين 1 إلى 2 تريليون يوان صيني من الإنفاق (حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي) لتعويض الزيادة المحتملة في التعريفات الأمريكية على الواردات من الصين.
