ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 49.8 في سبتمبر، في حين ظل متوسط القراءة أقل من 50 في الربع الثالث. ومن المرجح أن يظل صافي الصادرات مساهما رئيسيا في النمو في الربع الثالث؛ ربما تباطأ نمو النشاط الحقيقي. قمنا بتخفيض توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث إلى 4.4% على أساس سنوي (4.9% سابقًا) بسبب ضعف الطلب المحلي. لقد رفعنا توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع إلى 4.8% على أساس سنوي (4.4% سابقًا) لتعكس خطوات دعم السياسة الأخيرة، حسبما أشار محللا ستاندرد تشارترد هانتر تشان وشوانغ دينغ.
الاستجابة السريعة للسياسة بعد الأداء الضعيف في الربع الثالث
“ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في الصين إلى 49.8 في سبتمبر من 49.1 في أغسطس، متجاوزًا توقعات السوق، مع تعافي نشاط الإنتاج بفضل تحسن الطلبيات الجديدة. وفي الوقت نفسه، انخفض متوسط مؤشر مديري المشتريات التصنيعي بمقدار 0.4 نقطة إلى 49.4، ليظل أقل من 50 للربع السادس على التوالي. ربما يكون الإنتاج الصناعي قد تسارع بسبب العوامل الموسمية، وعاد إلى طبيعته بسبب تأثير الطقس.
“لقد ضعف الطلب المحلي في سبتمبر/أيلول؛ وانخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 49.9 – أقل من 50 للمرة الأولى منذ نهاية عام 2023. انخفض متوسط مؤشر مديري المشتريات للخدمات للربع الثالث إلى 50، مما يشير إلى توقف الأداء، مما أدى إلى استمرار الضغط الانكماشي. ومن المحتمل أن يكون التضخم في مؤشر أسعار المستهلك قد تراجع في سبتمبر بسبب تباطؤ نمو أسعار المواد الغذائية وانخفاض أسعار الخدمات والوقود. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون انكماش مؤشر أسعار المنتجين قد وصل إلى أعمق مستوى له في خمسة أشهر عند 2.5% على أساس سنوي في سبتمبر.”
“من المرجح أن يتسع الفائض التجاري للسلع في الربع الثالث، ليواصل المساهمة في النمو ويعوض جزئيًا التراجع الناتج عن الانكماش الذي طال أمده في سوق الإسكان في الصين. من المحتمل أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي على أساس ربع سنوي أقل من 1٪ في الربع الثالث. أظهر اجتماع المكتب السياسي في سبتمبر موقفًا سياسيًا أكثر دعمًا للنمو وألمح بنك الشعب الصيني (PBoC) إلى سياسة نقدية أكثر تشاؤمًا. نحن نحافظ على توقعاتنا لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024 عند 4.8%، مع وجود خطر في الاتجاه الصعودي إذا تم الإعلان عن تدابير مالية ضخمة. وقد تصدر الحكومة سندات إضافية لتغطية الإنفاق المالي المدرج في الميزانية، وتوسيع استخدام السندات الخاصة لتخفيض مخزون المساكن وتخفيف مخاطر الديون.
