في الأسبوع الماضي، دفع الطلب على الأمان زوج اليورو/الفرنك السويسري إلى أدنى مستوياته على الإطلاق. وتشكل قوة الفرنك معضلة للبنك الوطني السويسري. فالفرنك الأقوى يضمن انخفاض التضخم المستورد، وفي الوقت نفسه يجعل الصادرات أكثر تكلفة بالنسبة للشركات المحلية. ولا عجب إذن أن يدعو المصدرون السويسريون البنك الوطني السويسري الأسبوع الماضي إلى مواجهة ارتفاع قيمة العملة، كما يلاحظ مايكل فيستر، محلل العملات الأجنبية في كوميرز بنك.
من المرجح أن تظل تخفيضات أسعار الفائدة هي الأداة المفضلة
“لقد ارتفع الفرنك السويسري بشكل مطرد مقابل اليورو لسنوات عديدة. وبوسع البنك الوطني السويسري أن يتفاعل في الأساس بخفض أسعار الفائدة أو بشراء العملات الأجنبية وبيع الفرنك السويسري. والخيار الوحيد في الوقت الراهن هو التدخل حتى الاجتماع المقبل. ولذلك زعم بعض المعلقين أنهم شهدوا تدخلات من جانب البنك الوطني السويسري الأسبوع الماضي، مشيرين إلى ارتفاع الودائع تحت الطلب وحركة الفرنك السويسري”.
“بالطبع، لا يمكن استبعاد تدخل البنك الوطني السويسري بشكل كامل. ومع ذلك، يبدو أن حركة زوج اليورو/الفرنك السويسري خلال الأسبوع الماضي كانت مشابهة جدًا لحركة زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، أي أنه من المرجح أن تكون مدفوعة بالطلب على الملاذ الآمن وليس البنك الوطني السويسري. كما سيكون من الصعب مواجهة تحرك السوق في مثل هذه البيئة. ومن الأفضل التدخل في أوقات حكيمة استراتيجيًا، كما فعل بنك اليابان مؤخرًا.”
“في رأيي، لا يزال من المرجح أن يستجيب البنك الوطني السويسري بخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي. ويدعم هذا حقيقة أن قوة الفرنك السويسري قد تراجعت إلى حد ما وعاد زوج اليورو/الفرنك السويسري إلى حوالي 0.95. وطالما أن الطلب على الملاذات الآمنة لا يزداد بشكل كبير، أي أن زوج اليورو/الفرنك السويسري لا يستهدف مستويات منخفضة جديدة، فمن المرجح أن تظل تخفيضات أسعار الفائدة هي الأداة المفضلة.”
