تلعب وول ستريت اللحاق بالركب ، أو ينبغي أن أقول التمسك-ولحدث مرة واحدة ، لا تتظاهر البدلات بأنها تتعامل معها. على مدار الأسبوعين الماضيين ، تدخلت موجة من S&P 500 ، مع المشتبه بهم المعتاد-JPMorgan ، Bofa ، Evercore-تخفض أهدافهم مثل موسم المخاطرة على قدم وساق. ما الذي أثار الذعر؟ ترامب تعريفة Blitzkrieg.
في اللحظة التي ضربت فيها الواجب الأساسي بنسبة 10 ٪ وتهديد “التعريفات المتبادلة” العريضة القائمة على الشريط ، كانت الأضواء إطفاء الأضواء لتجارة الرضا عن النفس. انخفضت S&P لأكثر من 7 ٪ منذ يوم التحرير (2 أبريل) ، وانخفض الآن بنسبة 14 ٪ من 19 فبراير. عودة التقلب مع الانتقام-وليس فقط الطحالب التي تلعب بينغ بونج. إن هضم السوق عالمًا حيث تعتبر سياسة الولايات المتحدة حقل ألغام يحركها العنوان ، وليس محرك نمو.
نعم ، توقف ترامب على التعريفات الأكثر قسوة وإعفاءات منحوتة للهواتف والأدوات – ولكن الضرر موجود بالفعل في النظام. المستثمرون لا يتفاعلون فقط مع ما يتم فرض الضرائب عليه. إنهم يسعون في The Whiplash-السياسة اليومية التي تعود إلى الثقة ووضوح الأرباح.
لقد انقلبت نغمة الشارع من “هذا” على ما يرام “إلى” دعونا نأمل أن نلعب الطائرة “. وصل متوسط هدف S&P 500 في نهاية العام إلى 6،012-بانخفاض من 6539 في نهاية عام 2024. وكان المؤشر يعترض فقط في عطلة نهاية الأسبوع عند 5،283. إذن نعم ، ما زال الاستراتيجيون يرون بوب بنسبة 14 ٪ في نهاية العام ، ولكن 2025 ككل؟ ربح 2 ٪ 2 ٪. هذه صفعة باردة بعد عامين من 20 ٪+ الاتجاه الصعودي.
الوجه حول الوجه لافت للنظر. كانت هذه المكاتب نفسها تقصف الجدول في يناير بسبب التخفيضات الضريبية ، وإلغاء القيود ، و “سياسة المؤيدة للأعمال”. الآن ، فإن نفس الشركات هي البكارة في خطر الركود وخفض توقعات EPS. CITI فقط قطعت هدفها 2025 S&P إلى 5800 من 6500 وحلق ربحية السهم إلى 255 دولار من 270 دولار. هذه إعادة ضبط كاملة – ولا تزال فوق بعض الزوايا الداكنة لحزمة التنبؤ.
دعنا نسميها الجماعي. إن نفس البنوك التي أعلنت لنا الاستثنائية المضادة للربطة أصبحت الآن تراجع عن وضع الاسترخاء وشقوق القيادة الضيقة. منطقهم هو أننا قد نرى أول سوق الدب ينشأ عن الأرباح أو الأسعار أو الجغرافيا السياسية ولكن من قبل المكتب البيضاوي.
مرحبًا بك في 2025 ، حيث تتبع مكالمات المحللين القنابل التجارية.
ما زلت أحمل الخط على إضرابي البالغ 4800 عملية شراء (وقم بوجود DIPs)-هذه هي منطقة إعادة الدخول الكبيرة الخاصة بي ، وقد حصلت على مسحوق جاف على الهامش جاهزة للنشر. أضف إلى ذلك قبوًا مليئًا بالذهب المادي ، وأنا في وضع جيد للتغلب على أي عاصفة سلبية وأدخل عندما يصبح الشريط قبيحًا.
دع المحللين يصرخون – لقد كانوا مخطئين مرات أكثر مما يمكنني الاعتماد عليه ، وخاصة الحشد المروع الذي يدعو إلى الانهيار كل عام منذ عام 2009. لقد رأيت هذا العرض من قبل. يتم تمديد المشاعر ، والتشققات في الأسعار ، وفجأة نفس المكاتب التي كانت تقصف الطاولة عند 6500 هي محورية إلى 4000 كما لو كانت قضيتهم الأساسية. هذا ليس تحليلًا – هذا هو إدارة مخاطر الرؤية الخلفية التي ترتديها كبصيرة.
بالتأكيد ، يمكن أن تكون هذه المرة مختلفة. أنا لست ساذجًا. إن الفوضى الماكرو ، وتوقعات الأرباح غامضة ، ومخاطر السياسة ترفع كما رأيتها في أي وقت مضى. ولكن إذا كنت أضع رقائقًا ، فما زلت أميل نحو معسكر في نهاية العام 6000.
لماذا؟ لأن الدولار الأضعف هو الوقود للشريط – الفترة. يمكنك الحصول على أرباح أجنبية مضخمة على الإعادة إلى الوطن ، وردود الفعل الأفضل للتصدير ، والارتفاع الميكانيكي عبر الشركات متعددة الجنسيات. علاوة على ذلك ، لديك شبكة الأمان القديمة – وضع الاحتياطي الفيدرالي. هذا ليس رسميًا ، لكن لنكن صادقين: العادات القديمة تموت بشدة. إذا كانت الأمور تذبذب بشدة ، فستكون هناك. وهذا هو العرض الذي ما زلت على استعداد للاعتماد عليه.
خلاصة القول: 4800 لا تزال منطقة الإضراب. إذا أعطاني السوق هذا المستوى ، فأنا مشتر – ليس بتفاؤل أعمى ، ولكن مع خطة منضبطة وقوة النيران لدعمها.
مخطط التفكير الجماعي
انتقلت وول ستريت من تفاؤل الإجماع إلى الشك في الإجماع – وقد تحولت نغمة الشارع بين عشية وضحاها تقريبًا. إنه ليس هبوطًا يحركه الإدانة. إنه نفور المخاطر الذي يحركه القطيع. الاستراتيجيون لا يقودون السرد. إنهم يتخلفون عن الشريط ، وقطع الأهداف بعد أن يكون السعر قد تصدع بالفعل. يتم تنقيح تقديرات EPS أسفل انفجار ما بعد فول ، وليس تحسبا لها.
المنظر
لكن ما يمكنني قوله مع الاقتناع هو هذا – لا أحد ، وأعني أنه لا أحد – وليس البنوك المركزية ، وليس صانعي السياسات ، وليس الحلفاء السياسيين أو الخصوم – لديه أدنى فكرة عن حيث تتجه هذه الحرب التجارية حقًا. المسار غامض ، العناوين الرئيسية سلاح ، والسوق عالق في التداول في الظلام.
لهذا السبب أستمر في العودة إلى مبدأ أساسي واحد: في التداول ، كلما زادت الاستنتاج ، كلما زاد سعره بالفعل – وكلما زاد احتمال تجفيف التجارة حول هذا السرد. السوق لا يكافئ الإجماع. يعاقب عليها. خاصة عندما يقرأ الجميع من نفس كتاب اللعب ، تستعد لنفس النتيجة.
لذا ، في حين أن نقاش نقاش الحديث الذين يميضون أولاً في مواجهة التعريفة الجمركية هذه ، سألتزم بمستوياتي ، وأثق في الإعدادية ، وأتذكر أن الحافة لا تتنبأ بالعنوان التالي – إنها في وضع لا يمكن للآخرين.
