عند الاستماع إلى رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، يتولد لدينا انطباع بأن زيادة أخرى في أسعار الفائدة من قِبَل البنك المركزي الأوروبي في وقت مبكر من شهر أكتوبر/تشرين الأول أمر غير مرجح إلى حد كبير. بطبيعة الحال، لا تستبعد لاجارد أي شيء. ولماذا تفعل ذلك؟ فهي لا تكسب شيئا من تقييد خياراتها. ويشير أولريش لوختمان، رئيس قسم أبحاث النقد الأجنبي والسلع الأساسية في كومرتس بنك، إلى أن المراقبين الذين ما زالوا يندبون غياب التوجيه المستقبلي لم يفهموا ما هو مختلف اليوم عن الأيام التي كانت فيها أسعار الفائدة عالقة عند الحد الأدنى.
فجوة كبيرة بين المستوى الحالي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي ومستوى 1.14
“لقد بدا التواصل الذي تم أمس وكأنه توقف مؤقت في شهر أكتوبر. لم يتغير توقع البنك المركزي الأوروبي للتضخم في مؤشر أسعار المستهلكين المنسق؛ ولا تشارك السلطات النقدية الأوروبية في ذعر السوق من انخفاض توقعات التضخم. على العكس من ذلك، تم تعديل توقعات التضخم الأساسي في عامي 2024 و2025، والتي لها أهمية خاصة بالنسبة لتوقعات التضخم، بشكل طفيف إلى الأعلى. لم يكن البنك المركزي الأوروبي ليفعل المزيد لدحض التغييرات الأخيرة في توقعات السوق”.
“إن أولئك الذين يؤمنون بالانكماش المعتدل بدلاً من انهيار التضخم الذي تفترضه السوق حالياً سوف يتوصلون إلى استنتاج مفاده أن تخفيضات أسعار الفائدة التي سيجريها البنك المركزي الأوروبي لن تكون سريعة أو واضحة كما تفترض السوق حالياً. ومن هذا المنظور، فإن حقيقة أن توقعات البنك المركزي الأوروبي لم تتغير بشكل كبير أمس تظهر ببساطة أن هناك حاجة إلى التعديل. وينطبق هذا على التضخم وتوقعات البنك المركزي الأوروبي وكذلك على أسعار صرف اليورو”.
“سوف يتضح في الأشهر القليلة المقبلة، عندما يتم إصدار المزيد من بيانات التضخم، ما إذا كانت أغلبية السوق أو أولئك الذين لا يؤمنون بانخفاض التضخم بشكل كبير سوف يثبتون صحة توقعاتهم. وبما أن خبراء الاقتصاد لدينا يميلون إلى الاتفاق مع وجهة نظر البنك المركزي الأوروبي بشأن التضخم، فإنني أشعر بأن وجهة نظرنا الصعودية لزوج اليورو/الدولار الأميركي صحيحة من منظور اليورو، وأنا سعيد إلى حد ما لأن السوق لم تتبع وجهة نظرنا على الفور. وعلى الرغم من ضعف الدولار الأميركي، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين المستوى الحالي لزوج اليورو/الدولار الأميركي وهدفنا عند 1.14”.
