انخفضت أسعار السوق لصناديق الاحتياطي الفيدرالية في نهاية عام 2024 من 4.66% (67 نقطة أساس أقل من المستوى الحالي) قبل إصدار بيانات سوق العمل في يوليو، إلى 3.85% قبل صدور بيانات خدمات معهد إدارة التوريد (الأقوى). وقد أدت تعليقات جيروم باول يوم الجمعة إلى انخفاض أسعار نهاية العام إلى 4.2%، لكن السوق لا تزال تشك في أنها ستخفض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، كما يلاحظ كيت جوكس، استراتيجي النقد الأجنبي في سوسيتيه جنرال.
ربما بدأ التباطؤ في الولايات المتحدة بالفعل
“إن السوق تحدد أسعار الفائدة عند مستوى أعلى قليلاً من 3% في غضون 3 سنوات، وهو ليس منخفضًا تمامًا كما كان في بداية الشهر. إنه نفس المستوى الذي شهدناه في عام 1992، عندما كانت توقعات التضخم أعلى بكثير. ومع ذلك، فإن سرعة الانحدار مبررة تمامًا إذا انفصلت العجلات عن الاقتصاد الأمريكي بشكل مذهل. لقد تحمس المشاركون في السوق لخفض أسعار الفائدة في بداية عام 2023 ونهاية عام 2023.”
“من وجهة نظر رئيس البنك المركزي باول، فإن المفتاح يكمن في سوق العمل، الذي ذكره 20 مرة في خطابه يوم الجمعة. ولكن في حين أن سوق العمل تتراجع بشكل واضح، لا يزال هناك قدر هائل من عدم اليقين بشأن مدى تباطؤها. وعلى هذا الأساس، وبينما أشك في أن سعر الفائدة النهائي المفترض في السوق سيعود إلى الارتفاع كثيرًا الآن، فإن الطرف الأمامي لمنحنى أسعار الفائدة يتضمن الكثير من تخفيضات أسعار الفائدة على مدار الأشهر الستة المقبلة، ما لم يتباطأ الاقتصاد بشكل حاد إلى حد كبير”.
“بالنسبة لأهل أسعار الفائدة/الأسهم/الائتمان، فإن سرعة ومدى التباطؤ الكامل يشكلان أهمية بالغة، ولكن بالنسبة لسوق الصرف الأجنبي، فبعد أن ارتفع الدولار إلى هذا المستوى المرتفع، فإن مجرد حقيقة التباطؤ سوف تستمر في رؤية المراكز الطويلة الأجل بالدولار تنخفض. وسوف يستفيد عملات أميركا اللاتينية من تباطؤ أبطأ/أصغر حجماً مقارنة بالركود العميق، على سبيل المثال، ولكن العملات الأخرى في مجموعة العشرة سوف ترتفع على الأرجح أكثر في مقابل الدولار، مهما كان ضعف الولايات المتحدة، طالما كان هناك هبوط”.
