نتوقع الآن المزيد من التخفيضات القوية في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي مع تعرض النمو للضغوط. نتوقع تخفيضين بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الرابع من عام 2024، مما يرفع نسبة التعرف الضوئي على الحروف إلى 4.25% (4.75% سابقًا) بحلول نهاية عام 2024. نحن نحافظ على وجهة نظرنا بشأن التخفيضات بمقدار 125 نقطة أساس في عام 2025، ونتوقع معدل التعرف الضوئي على الحروف عند 3% بحلول نهاية عام 2025 (3.5% سابقًا). وتتحول مخاوف بنك الاحتياطي النيوزيلندي الآن نحو النمو، حيث من المتوقع أن ينخفض التضخم أكثر، حسبما يشير المحللان الكليان لدى ستاندرد تشارترد بدر الصراف ونيكولاس شيا.
انجذبت نافذة Overton نحو التخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس
“نتوقع الآن أن يقوم بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) بخفض سعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعات متتالية في أكتوبر ونوفمبر. وهذا يرفع توقعاتنا لـ OCR لنهاية عام 2024 إلى 4.25% (4.75% سابقًا). أصبح التضخم الآن في وضع جيد لينخفض ضمن النطاق المستهدف 1-3% في المطبوعات القادمة. ولكن الأمر الأكثر أهمية هو أن خلفية النمو تظل بطيئة.
“نعتقد أن هذا يتطلب موقفًا قويًا من بنك الاحتياطي النيوزيلندي، حيث أن التخفيضات الأولية من شأنها أن تقلل من خطر حدوث ضائقة اقتصادية طويلة الأمد. وفقًا لذلك، يتحول معدل التعرف الضوئي على الحروف (OCR) الخاص بنا في نهاية عام 2025 الآن إلى 3.0% (3.5% سابقًا). وهذا يحدد مسارًا أقصر وأكثر وضوحًا إلى التعرف الضوئي على الحروف (OCR) المحايد، والذي يقدره بنك الاحتياطي النيوزيلندي بما يتراوح بين 3-3.5%. نعتقد أن ميزان المخاطر يميل نحو التيسير الأكثر قوة من قبل بنك الاحتياطي النيوزيلندي، حيث يترجم الزخم الاقتصادي الضعيف إلى فجوة إنتاج سلبية، مما يمارس ضغطًا هبوطيًا على التضخم.
“من المرجح أن يؤكد بنك الاحتياطي النيوزيلندي على أهمية التصرف بسرعة لتوفير الإغاثة التي تشتد الحاجة إليها، حيث قد يؤدي المزيد من التأخير إلى انكماش اقتصادي أعمق. واعترف المحافظ أور خلال المؤتمر الصحفي الذي عُقد في أغسطس بأن اللجنة ناقشت معدل 50 نقطة أساس لبدء دورة التيسير، ولكن كان يُنظر إلى معدل 25 نقطة أساس على أنه الإجماع في ذلك الوقت. وقد اعتبر بنك الاحتياطي النيوزيلندي هذا “بداية منخفضة المخاطر”، مما يدعم بشكل أكبر حجة التحول إلى تخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس. نعتقد أن تطور البيانات منذ ذلك الحين يجعل من الأسهل على بنك الاحتياطي النيوزيلندي تبرير التحول إلى تخفيضات بمقدار 50 نقطة أساس، كما كان الحال في دورات تخفيف السياسة التاريخية.
