ارتفعت أسواق الأسهم والائتمان وازداد منحنى العائد الأمريكي حدة بعد الأوامر التنفيذية الأولى ووابل إعلانات الرئيس ترامب بشأن التعريفات التجارية وتخفيضات الضرائب والرغبة في خفض أسعار النفط وأسعار الفائدة. يشهد الارتباط بين الدولار وشكل منحنى الخزانة تغييرًا أوليًا ومبدئيًا في النظام، على الرغم من أن اقتراب اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل يدعو إلى توخي الحذر في استخلاص استنتاجات سابقة لأوانها، حسبما يشير خبراء الصرف الأجنبي في سوسيتيه جنرال.
الدولار الأمريكي يخرج عن صالحه.
“من الجدير بالذكر أن الدولار الكندي والبيزو المكسيكي تعززا أمس ويسيران على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب أسبوعية مع مجموعة العشرة والأسواق الناشئة، على الرغم من التهديد بفرض رسوم جمركية أمريكية بنسبة 25٪ في 1 فبراير على الواردات من كندا والمكسيك. منذ الانتخابات التي جرت في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي، ظهر منحنى العائد الأكثر حدة كحافز لقوة الدولار. ومع ذلك، فقد تغيرت العلاقة خلال الـ 48 ساعة الماضية، وهو اختبار للاستراتيجية الناجحة حتى الآن لشراء الدولار عند الانخفاضات. كما تجاهل كل من اليوان واليورو التهديد بالتعريفة الجمركية من الولايات المتحدة.
“ارتفع زوج يورو/دولار EUR/USD إلى مستوى مرتفع جديد عند 1.0457، مما أدى إلى تضييق الفجوة مع فروق أسعار السندات لأجل عامين. تفوق أداء سكانديس هذا الأسبوع في G10. تفوقت أمريكا اللاتينية، بقيادة BRL، وأوروبا الوسطى والشرقية بقيادة PLN، في الأسواق الناشئة. وكان التشتت في أراضي السندات واضحا في الأداء المتفوق للمملكة المتحدة وأستراليا مقارنة بأوروبا وكندا والولايات المتحدة. ولامس خام برنت مستوى منخفضا عند 78 دولارا للبرميل بعد أن تعهد ترامب بخفض سعر النفط كآلية لوقف الحرب في أوكرانيا. ومن شأن انخفاض أسعار الطاقة أن يخدم أيضًا هدفه المتمثل في خفض التضخم.
“يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل ومن المتوقع بأغلبية ساحقة أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير. وكانت أسعار اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر مارس ثابتة عند حوالي -7 نقاط أساس. ويبرز الارتفاع في المطالبات المستمرة في الولايات المتحدة إلى 1.899 مليون، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021، لكنه لم يغير المفاهيم حول مرونة سوق العمل. كان الطلب على سندات IG الجديدة والسندات القياسية قويًا جدًا في الولايات المتحدة وأوروبا. وكانت العطاءات القوية واضحة بالنسبة للديون المشتركة في فرنسا والمملكة المتحدة. كما توافد المستثمرون على الديون الإسبانية والأمريكية. قام المستثمرون اليابانيون بشراء السندات الأجنبية للأسبوع الثاني على التوالي ورفعوا مخصصاتهم للأسهم غير اليابانية للأسبوع السادس على التوالي.
