لقد انهارت توقعات التضخم في منطقة اليورو. وعند نقطة ما، كانت السوق تتوقع معدل تضخم يزيد قليلاً على 1.5% في غضون عام واحد ـ وهو معدل أقل كثيراً من هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، ربما كانت هذه مجرد رحلة قصيرة إلى هذه المنطقة المنخفضة. وفي الأيام القليلة الماضية، تم تصحيح التوقعات مرة أخرى، وفي غضون عام، من المتوقع الآن أن يكون التضخم حول المستوى الذي شهده في نهاية أغسطس، حسبما يشير مايكل فيستر، محلل سوق الصرف الأجنبي في كومرتس بنك.
الاقتصاد الحقيقي هو العامل الرئيسي لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة
“من المرجح أن يكون التصحيح مدفوعًا بشكل أساسي بالارتفاع الحاد في أسعار النفط. في الأسبوع الماضي، ارتفع سعر النفط بنحو 8 دولارات للبرميل على خلفية تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وهو ما يفسر ارتفاع توقعات التضخم بشكل جيد. والارتباط مفهوم أيضاً: فعندما ترتفع أسعار النفط يرتفع التضخم أيضاً. والآن عاد سعر النفط تقريبًا إلى المستوى الذي شهده في نهاية أغسطس.
“لقد تم تصحيح توقعات أسعار الفائدة بالفعل في الأيام الأخيرة، ولكن ليس خلال فترة الارتفاع القوي في أسعار النفط. خلال هذه الفترة، ظلت توقعات الأسعار دون تغيير إلى حد ما. ولم يتم تصحيح توقعات أسعار الفائدة إلا بعد صدور بيانات الوظائف المفاجئة يوم الجمعة، وبعد ذلك قررت السوق خفض سعر الفائدة بنحو 25 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن هذا يميل إلى التأثير على النهاية الطويلة؛ بالنسبة للاجتماعات 2-4 القادمة، يبدو أن خفض سعر الفائدة في كل اجتماع سيظل هو الحالة الأساسية.
“لم ترتفع توقعات التضخم بسبب جداول الرواتب، ولكنها كانت مدفوعة بأسعار النفط. وفي الوقت نفسه، لم يتم تصحيح توقعات أسعار الفائدة بسبب ارتفاع توقعات التضخم، ولكن فقط بسبب جداول الرواتب الأمريكية. ويبدو أن السوق الآن قد اقتنعت بالكامل بالقصة القائلة بأن الاقتصاد الحقيقي، وليس التضخم، هو العامل الرئيسي لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.
