النقاط الرئيسية
-
ارتفع سهم Albertsons بنسبة 13٪ تقريبًا خلال الشهر الماضي.
-
ورفعت أرباحها للمرة الأولى منذ عام 2021.
-
هل يمكن شراء أسهم ألبرتسون بعد فشل الاندماج مع كروجر؟
انهارت الصفقة الضخمة مع سلسلة متاجر البقالة كروجر في ديسمبر.
منذ اندماجها الضخم الفاشل مع منافستها سلسلة متاجر البقالة كروجر (NYSE:KR)، ألبرتسون (NYSE: ACI) كان السهم في حالة تمزق.
قفز سهم Albertsons بحوالي 13٪ منذ انهيار اتفاقية الاندماج مع Kroger في 11 ديسمبر. كما رفعت سلسلة متاجر البقالة أرباحها الفصلية للمرة الأولى منذ أربع سنوات، مما أدى إلى مكافأة المساهمين مع توجهها نحو بيئة كلية أفضل.
لقد كانت السنوات القليلة الماضية صعبة بالنسبة لمتاجر البقالة، التي تضررت من ارتفاع التضخم وتعطل سلسلة التوريد. ولكن مع انخفاض التضخم والاستثمارات في تحسين سلسلة التوريد الخاصة بها، فإن أسهم ألبرتسون المنهزمة تستعد للتحول.
ألبرتسونز يقاضي كروجر
كان من شأن الاندماج المخطط له منذ فترة طويلة بين سلسلتي متاجر البقالة الرائدتين في البلاد، باستثناء المتاجر الكبيرة، أن يخلق شركة عملاقة من شأنها أن تنافس وول مارت كأكبر بقالة. وقد اعترفت لجنة التجارة الفيدرالية بذلك، ولهذا السبب تحركت لمنع الاندماج في ديسمبر. وأصدرت لجنة التجارة الفيدرالية أمرًا قضائيًا أوليًا بإيقاف الصفقة البالغة قيمتها 24.6 مليار دولار، قائلة إنها ستكون ضارة للمستهلكين من خلال إخراج منافس رئيسي من السوق.
في اليوم التالي، أنهت شركة Albertsons اتفاقية الاندماج الخاصة بها. وقال الرئيس التنفيذي فيفيك سانكاران إنه في ضوء الإجراء الذي اتخذته لجنة التجارة الفيدرالية، “لقد اتخذنا القرار الصعب بإنهاء اتفاقية الاندماج. نشعر بخيبة أمل كبيرة إزاء قرارات المحاكم”.
ولكن بعد ذلك استدارت الشركة ورفعت دعوى قضائية ضد كروجر بتهمة خرق اتفاقية الاندماج زاعمة أن كروجر اعتمد “نهجًا ناقصًا عن عمد لتأمين الموافقة التنظيمية”.
وقال توم موريارتي، المستشار العام لشركة ألبرتسونز وكبير مسؤولي السياسة: “بدلاً من الوفاء بالتزاماتها التعاقدية لضمان نجاح الاندماج، تصرفت كروجر لتحقيق مصلحتها المالية الذاتية، وقدمت بشكل متكرر مقترحات تجريد غير كافية تجاهلت مخاوف المنظمين”. “إن سلوك كروجر الذي يخدم مصالحه الذاتية، والذي تم على حساب شركة Albertsons والصفقة المتفق عليها، قد أضر بمساهمي شركة Albertsons وشركائها ومستهلكيها.”
تسعى شركة Albertsons للحصول على “تعويضات بمليارات الدولارات” من كروجر، إلى جانب رسوم إنهاء الخدمة البالغة 600 مليون دولار. وقدرت بعض وسائل الإعلام التعويضات المطلوبة بمبلغ 6 مليارات دولار. ووصف مسؤولو كروجر ادعاءات ألبرتسون بأنها “لا أساس لها من الصحة ولا أساس لها”.
أول زيادة في الأرباح منذ أربع سنوات
وبينما شعر مسؤولو ألبرتسون بخيبة أمل بسبب انهيار الصفقة، لم يشعر المساهمون بذلك. ارتفع سعر سهم Albertsons بنسبة 13% تقريبًا منذ ذلك الحين، بينما انخفض سهم Kroger بنسبة 6%.
يبدو أن بعض رأس المال المخصص للاندماج ذهب إلى المساهمين، حيث قامت شركة Albertsons برفع أرباحها ربع السنوية لأول مرة منذ عام 2021، مما رفعها بنسبة 25٪ إلى 15 سنتًا للسهم الواحد بعائد مرتفع قدره 3.01٪. كما أطلقت برنامجًا لإعادة شراء الأسهم بقيمة 2 مليار دولار لإعادة شراء أسهم الشركة.
بالإضافة إلى ذلك، ستركز شركة Albertsons مواردها على برنامج Customer for Life الخاص بها، والذي يسعى إلى وضع العميل في قلب كل ما تفعله لبناء الولاء. يسعى البرنامج إلى تنمية المبيعات المتطابقة بنسبة 2% على الأقل مع مرور الوقت، وزيادة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمعدل أعلى من نمو المبيعات المتطابقة مع مرور الوقت، وإنفاق 1.7 مليار دولار إلى 1.9 مليار دولار في النفقات الرأسمالية سنويًا، وزيادة الأرباح الفصلية وإعادة شراء الأسهم.
بالنسبة لبقية السنة المالية، تتوقع شركة Albertsons نموًا مماثلاً في المبيعات يتراوح بين 1.8% إلى 2.0%. قامت الشركة أيضًا برفع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وتوجيهات صافي الدخل المعدلة للسنة المالية الكاملة وتخطط لإنفاق 1.8 مليار دولار إلى 1.9 مليار دولار في النفقات الرأسمالية.
يعتبر سهم Albertsons رخيصًا، حيث يبلغ مكرر الربحية 11 ومكرر الربحية الآجل 9. كما أن متوسط سعره المستهدف يبلغ 23 دولارًا للسهم الواحد، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 12٪. ليس من الواضح ما الذي ستحصل عليه من الدعوى القضائية، إن وجدت، لكن البيئة الكلية المحسنة، جنبًا إلى جنب مع الالتزام بتوزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم، تجعل من أسهم Albertsons قيمة مثيرة للاهتمام إلى حد ما.
