- تراجع زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني بعد ملامسة المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم على الرغم من البيانات البريطانية التي جاءت أفضل من المتوقع.
- ولا يزال المحللون يتوقعون أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة في عام 2024.
- يكتسب الين القوة من بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية والتوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.
توقف زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني عن مسيرة التعافي بعد ملامسة المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، وتراجع بنحو نصف في المائة يوم الجمعة ليتداول عند مستوى 190.60، على الرغم من صدور بيانات إيجابية على نطاق واسع من المملكة المتحدة.
ولكن البيانات فشلت في التأثير على سندات الخزانة البريطانية لأجل عشر سنوات، حيث ظلت عند 3.9% وكشفت عن أن تجار السندات لم يغيروا توقعاتهم بشأن التضخم بعد صدور البيانات. وهذا بدوره يشير إلى أنهم لا يرون سوى القليل من التغيير في التوقعات الحالية للسياسة النقدية البريطانية، وهي المحرك الرئيسي للجنيه الإسترليني.
أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة ارتفاع مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 0.5% في يوليو/تموز، عكسًا لانخفاض بنسبة 0.9% في يونيو/حزيران. وكان الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة ثابتًا في يونيو/حزيران مقارنة بشهر مايو/أيار، وأظهر نموًا بنسبة 0.6% في الربع الثاني مقارنة بالربع الأول، كما كان متوقعًا، عندما نما الاقتصاد بنسبة 0.7%. وفي الوقت نفسه، تجاوز الإنتاج الصناعي والتصنيعي التوقعات بسهولة على أساس شهري في يونيو/حزيران، لكنهما استمرا في إظهار انخفاضات على أساس سنوي. وعلى الرغم من أن البيانات كانت إيجابية بشكل عام، فقد ضعف الجنيه الإسترليني مقابل الين الياباني.
قد يكون الين الياباني صامدًا بسبب البيع الفني عند مستوى المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم وبسبب البيانات الصادرة يوم الثلاثاء والتي أظهرت أن الناتج المحلي الإجمالي الياباني فاجأ الجميع. نما الاقتصاد الياباني بنسبة 0.8٪ في الربع الثاني على أساس ربع سنوي – وهو انتعاش كبير من الانخفاض بنسبة 0.6٪ الذي سجله في الربع الأول. كان أقوى نمو ربع سنوي منذ الربع الأول من عام 2023، مع ارتفاع الاستهلاك الخاص، الذي يمثل أكثر من نصف الاقتصاد، لأول مرة في خمسة أرباع. وتفوقت النتيجة بسهولة على التقديرات الإجماعية البالغة 0.5٪. وقد تم إرجاع النتيجة إلى زيادة الإنفاق بعد مفاوضات الأجور الربيعية التي شهدت ارتفاع متوسط الأجور بنسبة 5.17٪ في البلاد، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من 30 عامًا، وفقًا لـ Trading Economics.
تداعيات البنك المركزي
ربما يرجع افتقار الجنيه الإسترليني إلى الارتفاع بعد البيانات الإيجابية إلى أنه لا يفعل الكثير لتغيير آفاق السياسة النقدية وأسعار الفائدة. لا يزال معظم المحللين يتوقعون أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرة أخرى في عام 2024 مع تراجع التضخم. ومن المرجح أن يكون لهذا بدوره تأثير سلبي واسع النطاق على الجنيه الإسترليني وزوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني، حيث تجتذب أسعار الفائدة المنخفضة تدفقات رأسمالية أقل.
“يمثل التعافي في مبيعات التجزئة بداية جيدة للربع الثالث. وفي حين جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني قوية، فإن البيانات الشهرية لشهر يونيو التي تم الإبلاغ عنها في نفس الوقت أشارت إلى فقدان الزخم مع إغلاق الربع. خلاصة القول: تشير البيانات إلى أن بنك إنجلترا سيواصل خفض أسعار الفائدة،” يختتم الدكتور وين ثين، رئيس استراتيجية الأسواق العالمية في براون براذرز هاريمان.
كان كينيث بروكس من سوسيتيه جنرال أقل وضوحا، حيث قال: “إن النتيجة التي يمكن أن يتوصل إليها بنك إنجلترا ليست واضحة، ولكن التباطؤ في التضخم في قطاع الخدمات إلى 5.2% من 5.7% ومتوسط الأرباح باستثناء المكافآت إلى 5.4% على أساس سنوي يبرر القرار بخفض سعر الفائدة البنكي قبل أسبوعين إلى 5.0%”.
ولم يغير ذلك أيضًا وجهة نظر كابيتال إيكونوميكس التي كانت متشائمة نسبيًا، حيث توقعت تخفيضات متعددة لأسعار الفائدة في المملكة المتحدة في النصف الثاني من عام 2024.
يقول روبين جارجالو أبارجويس، مساعد الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس: “بينما انخفضت توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة بالفعل بمقدار 40 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2025 منذ منتصف يوليو، فإن توقعاتنا لتضخم أسعار المستهلك في المملكة المتحدة سيظل أقل من هدف 2.0٪ (بنك إنجلترا) لمعظم عامي 2025 و 2026 تشير إلينا أن بنك إنجلترا سوف يخفف السياسة النقدية بأكثر مما يتوقعه المستثمرون الآن”.
ويتوقع أبارغويس أن تنخفض عوائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات إلى 3.50% بحلول نهاية عام 2024، وأن يضعف الجنيه الإسترليني من 1.29 الآن إلى 1.25 بحلول نهاية العام.
عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية اليابانية، يبدو أن الإجماع يشير إلى أن بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية عام 2024. ويأتي هذا في أعقاب بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأقوى من المتوقع والتعليقات المتشددة من بنك اليابان في الاجتماع الأخير عندما قرر رفع أسعار الفائدة إلى 0.25% من نطاق 0.0% إلى 0.10% الذي كانت عليه من قبل. وهذه هي المرة الثانية التي يرفع فيها بنك اليابان أسعار الفائدة في عام 2024.
يقول توماس ماثيوز، رئيس أسواق آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس: “لا نزال نرى أن هناك زيادة أخرى في الأسعار في وقت لاحق من هذا العام، نظراً للتشدد النسبي الذي أبداه بنك اليابان في اجتماع الأسبوع الماضي، ناهيك عن حقيقة أن الين بعد التحرك اليوم لم يعد أقوى مما كان عليه آنذاك”.
بشكل عام، فإن التوقعات القوية بأن بنك إنجلترا سوف يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام وأن بنك اليابان سوف يرفعها، تشير إلى وجود رياح معاكسة لزوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني في محاولته للتعافي من أدنى مستوياته عند 180.09 في 5 أغسطس.
