في نهاية هذا الأسبوع، سيجتمع جميع كبار الشخصيات في مجال البنوك المركزية والاقتصاد في جاكسون هول. في الماضي، استخدم رؤساء بنوك الاحتياطي الفيدرالي هذه الندوة أحيانًا كفرصة للإعلان عن تغييرات مهمة في السياسة. والآن، أصبح من المعروف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض قريبًا سعر الفائدة الرئيسي لأول مرة منذ زيادات أسعار الفائدة في 2022/23 – أي أن تغييرًا آخر في السياسة وشيك. ولهذا السبب، يشير أولريش لوختمان، رئيس أبحاث النقد الأجنبي والسلع الأساسية في كوميرز بنك، إلى أن جاكسون هول هو موضوع أكثر أهمية للسوق من كل عام.
من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي أكثر
“الآن، لا ينبغي لدورة خفض أسعار الفائدة التي يتوقعها الجميع أن تكون ذات أهمية خاصة. ولكنها كذلك. لأن الأمر كله يتعلق بالسرعة (وبشكل خاص) بالمدى الذي يختفي به الدولار الأمريكي. والأمر الأكثر أهمية هو كيفية تعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الصراع بين التضخم (مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي عند 2.6% مقابل هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%) والمخاطر الاقتصادية الناشئة. بعبارة أخرى، ما أحب أن أسميه “وظيفة الاستجابة السياسية”.
“وبهذا المعنى، لا يتعلق الأمر بما إذا كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سيعلن عن تخفيضات أسعار الفائدة التي طال انتظارها في جاكسون هول. ولا يتعلق الأمر بوتيرة خفض أسعار الفائدة الأولية في سبتمبر/أيلول ونوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول. ولا ينبغي أن يكون مفاجئًا أنه بعد تقرير سوق العمل الأمريكي المفاجئ في الثاني من أغسطس/آب، تعافت توقعات أسعار الفائدة لهذا العام، لكن الدولار الأمريكي استمر في خسارة الأرض”.
“إن ما يهم هو كيفية تفسيره وتبريره لهذه التصريحات. وبما أن إعلان الإجماع من مهام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإن كلمات باول أكثر أهمية من أي أصوات فردية من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مهما كانت حكيمة. وربما تكون سوق العملات تتصرف استعداداً للأحداث القادمة. وإذا لم يشعر جميع المشاركين في السوق بالاستعداد الكافي لرسالة حمائمية محتملة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي عند المستويات الحالية، فسوف يضطر الدولار الأميركي إلى الضعف أكثر”.
