الأسواق
ارتفع مؤشر ناسداك المركب في تداولات نيويورك في وقت مبكر بعد الظهر، مدعومًا بقفزة بنسبة 3٪ في أسهم Nvidia مع تزايد الترقب لتقرير أرباح شركة تصنيع الرقائق الذي طال انتظاره يوم الأربعاء. بعد تعثرها عند الخروج من البوابة، استعادت أسهم التكنولوجيا خطوتها، مع تأكيد شركة إنفيديا من جديد على مكانتها كبطل الوزن الثقيل بلا منازع لثورة الذكاء الاصطناعي.
وعلى الجانب الآخر من البركة، تراجعت الأسواق الأوروبية في البداية تحت وطأة التوترات الجيوسياسية المتصاعدة. كان القرار الجريء الذي اتخذته أوكرانيا بنشر الصواريخ بعيدة المدى التي زودتها بها الولايات المتحدة ضد أهداف روسية بمثابة تصعيد كبير في الصراع. وما زاد الطين بلة أن الرئيس الروسي فلاديمير بوتن وقع على عقيدة نووية موسعة على نحو مشؤوم، الأمر الذي أرسل تحذيراً واضحاً إلى الغرب. ولم يضيع المستثمرون أي وقت في البحث عن ملجأ في أصول الملاذ الآمن، مع ارتفاع أسعار الذهب والعثور على السندات الحكومية مشترين متحمسين، حيث أدى شبح الصراع المتزايد إلى زعزعة المعنويات.
ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لفترة وجيزة يوم الثلاثاء، تغذيها شائعات بأن الرئيس المنتخب دونالد ترامب قد يختار حاكم بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق كيفن وارش وزيرا للخزانة. أشعل احتمال اختيار خيار أكثر ملاءمة للسوق لتوجيه السياسة المالية الأمريكية شرارة في سوق السندات. ومع ذلك، فإن “محاولة الملاذ الآمن” الجيوسياسية هي التي حددت النغمة حقًا، حيث أضافت قعقعة الأسلحة النووية من موسكو تطورًا دراماتيكيًا.
التقطت الأسواق الأوروبية عصا الأمان في وقت مبكر من الجلسة بعد الرد الروسي العنيف على قرار واشنطن إعطاء الضوء الأخضر لاستخدام أوكرانيا للصواريخ طويلة المدى التي زودتها بها الولايات المتحدة ضد أهداف روسية. وارتفعت أسعار السندات السيادية، والذهب، والين الياباني مع بحث المستثمرين عن ملجأ، في حين انجرف اليورو نحو الانخفاض تحت وطأة حالة عدم اليقين المتزايدة.
ومع ذلك، كما هو الحال في كثير من الأحيان، لم يكن للتصعيد في الصراع الأوكراني الروسي قوة بقاء تذكر في الأسواق المالية. وتجاهلت الأصول الخطرة أحدث الدراما الجيوسياسية في أوروبا الشرقية برباطة جأش ملحوظة، حيث فسر التجار المناورات باعتبارها مناورات يائسة وليست تصعيدات استراتيجية متعمدة. وتؤكد مرونة السوق على رهان محسوب مفاده أنه على الرغم من الخطابات المتصاعدة، لا يبدو أن أياً من الطرفين مستعد ــ أو قادر ــ على تغيير مسار الصراع بشكل كبير، وخاصة روسيا في الساحة النووية. ويعتمد المستثمرون على سياسة حافة الهاوية، ويصمدون أمام الكارثة الصريحة ويحافظون على أسواق المخاطرة واقفة على قدميها.
ونظراً لخطورة التهديد النووي، فإن الاستجابة الصامتة من جانب السوق تؤكد مدى ترويض هذه التحركات – ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن بوتين اكتسب لقب “الصبي الذي بكى الذئب”.
وفي الوقت نفسه، على الجبهة الداخلية، سجلت عمليات البدء في بناء المساكن في الولايات المتحدة انخفاضاً أكثر حدة من المتوقع بنسبة 3.1%، ومن المرجح أن يكون ذلك بسبب الاضطرابات الناجمة عن الأعاصير والتي تجاهلها التجار باعتبارها إشارة كلية أخرى مشوهة بسبب الطقس. ويظل التركيز بشكل مباشر على مرونة أسهم التكنولوجيا ورقعة الشطرنج العالمية للمناورات الجيوسياسية، وكلها في مواجهة التعريفات الجمركية الواسعة النطاق الوشيكة التي فرضها الرئيس المنتخب دونالد ترامب، والتي يمكن أن تدخل حيز التنفيذ في وقت مبكر من العام الجديد.
لكن لا تخطئوا، فهذا الأسبوع هو مسرح نفيديا. لم يكن من الممكن إيقاف عملاق شرائح الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت أسهمه بأكثر من تسعة أضعاف منذ نهاية عام 2022، مما أكسبها مقعدًا في مؤشر داو جونز الصناعي المرموق ولقب الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم. مع تقرير الأرباح الفصلية يوم الأربعاء، لدى Nvidia الفرصة لتعزيز هيمنتها بشكل أكبر أو إثارة إعادة تقييم السوق التي يمكن أن تنتشر عبر قطاع التكنولوجيا وخارجه.
الأرقام مذهلة. هذا العام، أضاف صعود شركة Nvidia مبلغًا مذهلًا قدره 2.2 تريليون دولار إلى قيمتها السوقية، وهو إنجاز لا يضاهيه سوى عمالقة مثل Apple وMicrosoft. وفي السياق، تمكنت شركة أمريكية واحدة أخرى فقط – مايكروسوفت – من إضافة أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية في عام واحد، وكان ذلك في عام 2023.
نفيديا ليست مجرد سهم. إنها رائدة لثورة الذكاء الاصطناعي. ويمتد تأثيرها إلى ما هو أبعد من وادي السيليكون، حيث تعيد تشكيل التوقعات وتعيد كتابة السجلات عبر الأسواق العالمية. بينما يحبس المستثمرون أنفاسهم لتقرير يوم الأربعاء، فإن أداء Nvidia سيحدد نغمة مسار التكنولوجيا ومعنويات السوق متجهًا إلى عام 2025. ومهما حدث، هناك شيء واحد واضح: لا يمكن أن تكون المخاطر أعلى.
تأثير لوتنيك
عين الرئيس المنتخب دونالد ترامب هوارد لوتنيك، الرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد، لقيادة وزارة التجارة، مما يعزز أجندة التجارة المتشددة لإدارته. ومن المقرر أن يلعب لوتنيك، المعروف بأسلوبه القيادي العدواني وخبرته المالية العميقة، دورًا رئيسيًا في تنفيذ خطط ترامب الشاملة للتعريفات الجمركية، والتي تهدف إلى قلب ديناميكيات التجارة العالمية وإعادة التصنيع إلى شواطئ الولايات المتحدة.
ومن الأمور المركزية في استراتيجية ترامب المقترحات الجريئة، بما في ذلك التعريفات الجمركية الأساسية بنسبة 10٪ إلى 20٪ على جميع الواردات و60٪ على البضائع الصينية. وتستهدف هذه التدابير الشركاء التجاريين الرئيسيين مثل المكسيك وغيرها من البلدان التي يُنظر إليها على أنها تعمل على تقويض هيمنة الدولار الأميركي. والرسالة واضحة: رئاسة ترامب سوف تعطي الأولوية للمصالح الأمريكية، حتى على حساب هز الأسواق الدولية.
إن تعيين لوتنيك يعزز التزام الرئيس المنتخب بهذا الإصلاح الاقتصادي. وفي ظل وجود مفاوض محنك مثل لوتنيك على رأس السلطة، تضاعف الإدارة وعدها بتكافؤ الفرص أمام الصناعات الأميركية في حين تتبنى نهجاً لا معنى له في التعامل مع اختلال التوازن التجاري.
وهذا أكثر من مجرد قرار شخصي، فهو إعلان جريء بأن رؤية ترامب للتجارة الأمريكية ستحتل مركز الصدارة. ويستعد العالم لتحول زلزالي في السياسة الاقتصادية، ويستعد لوتنيك لقيادة هذا التحول.
إذن، العودة إلى تجارة ترامب؟
حق من رواية توم كلانسي
وفي خطوة جريئة ومثيرة للجدل، سمح الرئيس بايدن لأوكرانيا بنشر صواريخ ATACMS المقدمة من الولايات المتحدة ضد أهداف روسية، مما يمثل تصعيدًا كبيرًا في الصراع. ومع ذلك، أعطى الإشعار المسبق روسيا متسعًا من الوقت لنقل الموارد الحيوية بعيدًا عن الأذى.
يأتي هذا التصعيد على خلفية لعبة شطرنج جيوسياسية تشبه لعبة توم كلانسي. في الشهر الماضي، طلب فلاديمير بوتين دعمه الاستراتيجي من كوريا الشمالية، حيث ورد أنه قام بتأمين الآلاف من القوات لدعم القوات الروسية في أوكرانيا. وتشير بعض التقديرات إلى أن ما يصل إلى 100 ألف جندي كوري شمالي يمكن أن ينضموا في نهاية المطاف إلى المعركة، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد إلى الوضع المضطرب بالفعل.
إن تكلفة هذا الصراع المتصاعد تتصاعد. وتشير التقارير إلى مقتل 10 أشخاص على الأقل وإصابة 39 آخرين، من بينهم سبعة من ضباط الشرطة ومسعف والعديد من الأطفال. وتسلط هذه الإحصائيات القاتمة الضوء على الخسائر المدمرة للحرب التي لا تظهر أي علامات على التراجع.
وبينما يستعد الرئيس المنتخب دونالد ترامب لتولي منصبه، فإن توقيت هذا التصعيد يثير الدهشة. وتعهد ترامب بالتوسط في السلام في أوكرانيا خلال 24 ساعة من توليه الرئاسة، لكن خطوة بايدن قد تعقد هذا المسار. ومن خلال تصعيد الموقف، تخاطر الإدارة الحالية بترسيخ مواقفها وجعل الدبلوماسية المستقبلية أكثر صعوبة.
ويسلط هذا الفصل الأخير من الصراع الضوء على المخاطر العالية والتداعيات العالمية للقرارات المتخذة في واشنطن وموسكو وخارجهما. ويبقى أن نرى ما إذا كانت هذه المناورة الجريئة قادرة على تغيير التوازن أو تفاقم المعضلة، ولكن هناك أمر واحد واضح: وهو أن المشهد الجيوسياسي لم يكن أكثر خطورة من أي وقت مضى.
لا، الكرملين ليس على وشك ضرب أوكرانيا بالقنابل النووية. إن نشر سلاح نووي من شأنه أن يعني بداية النهاية لروسيا كما نعرفها، وهي خطوة من شأنها أن تفكك القوة الهشة التي يتمتع بها بوتين. والحقيقة صارخة: إن بوتين لا يملك القدرة الاستراتيجية، ولا المعدات العسكرية، اللازمة لمواصلة حرب ضد الولايات المتحدة – ناهيك عن القوة المشتركة لقوات الحلفاء. ودعونا لا ننسى أنه في مواجهة مثل هذا التصعيد المتهور، فإن حتى بعض “أصدقاء” روسيا المزعومين قد ينقلبون مواقفهم للحفاظ على مستقبلهم.
إن تهديد بوتين بالسيوف يبدو أشبه باليأس منه بالاستراتيجية. إن تكاليف عبور هذا الخط لا تقتصر على الجيوسياسية فحسب، بل من المرجح أن تؤدي إلى كسر قبضته على السلطة داخلياً. يذكرنا التاريخ أن الطغاة الذين يقامرون بالإبادة العالمية غالبا ما يجدون أنفسهم متفوقين على المناورات، ليس فقط في الخارج، بل في الداخل أيضا.
ومن عجيب المفارقات أنه في حين كان يُنظر إلى نشر صواريخ ATACMS في البداية على أنه تحدي مباشر لطموحات الرئيس المنتخب دونالد ترامب للسلام، إلا أنه قد يعمل في الواقع لصالحه. ومن غير المرجح أن يتراجع ترامب، وهو صانع الصفقات على الإطلاق، عن هذه الخطوة التي اتخذت في عهد بايدن دون الحصول على تنازلات كبيرة من روسيا في المقابل. إن البدء بتنازل أحادي الجانب سيكون حالة كلاسيكية من المفاوضات الضعيفة، وهي خطوة خاطئة من غير المرجح أن يتقبلها ترامب. وبدلاً من ذلك، قد يوفر له الوضع نفوذاً إضافياً للتوصل إلى اتفاق يوازن بين القوة والدبلوماسية، مما قد يمهد الطريق لإطار تفاوض أكثر ملاءمة.
