أدى الارتفاع في العجز الحكومي الأمريكي إلى إبقاء المخاوف بشأن إمدادات سندات الخزانة في مقدمة اهتمامات المستثمرين. في حين أنه من المرجح أن تبقي وزارة الخزانة أحجام المزادات ثابتة حتى منتصف عام 2025، فإن ارتفاع العجز والارتفاع الحاد في أسعار الفائدة لا يزال يثير التساؤل حول من سيشتري سندات الخزانة في السنوات المقبلة، حسبما يشير استراتيجيو TD Securities.
سندات الخزانة أصبحت أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين
“لقد كان الطلب من صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة والمستثمرين ذوي الرفع المالي وصناديق التقاعد وصناديق أسواق المال قوياً حتى الآن. ومع ذلك، يواجه المستثمرون ذوو الرفع المالي تكاليف متزايدة وقد يبدأ شراء صناديق التقاعد في التباطؤ. كما اشترت البنوك والحسابات الحكومية والمحلية عددًا كبيرًا من سندات الخزانة في السنوات الأخيرة.
“لا يزال الطلب من المستثمرين الأجانب غير مؤكد إلى حد كبير. كان المستثمرون اليابانيون مشترين متواضعين لسندات الخزانة هذا العام بسبب ارتفاع تكاليف التحوط من العملات الأجنبية، وتخلصت الصين من سندات الخزانة في عام 2024. ومع ذلك، ظل المستثمرون الأجانب خارج اليابان والصين مشترين.
“من المرجح أن يظل العرض بمثابة رياح معاكسة لسندات الخزانة حتى مع زيادة الطلب على العائدات المرتفعة بالفعل. وعلى الرغم من انخفاض أسعار الفائدة في الأسابيع القليلة الماضية، فإننا نواصل تفضيل الشراء عند الانخفاضات في كل من الأسعار الحقيقية والاسمية. نحن أيضًا لا نزال في وضع يسمح لنا باستخدام أدوات الانحدار لمدة 5s30s ومشدات انتشار المبادلة لمدة 30y.
