ماذا حدث للتو؟
خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، وهو أكبر وأقوى بنك مركزي في العالم، أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس إلى نطاق مرجعي يتراوح بين 4.75% و5.0%. وهذه هي المرة الأولى التي يتم فيها خفض أسعار الفائدة الأميركية منذ مارس/آذار 2020، وهو ما يمثل تحولاً كبيراً في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لماذا خفض البنك الفيدرالي أسعار الفائدة؟
خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، برئاسة رئيسه جيروم باول، أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات بهدف تخفيف الضغوط التي تدعم الاقتصاد الأميركي والمساعدة في الحفاظ على صحة أكبر منطقة اقتصادية في العالم. تؤثر أسعار الفائدة على مجموعة واسعة من الجوانب الاقتصادية، بما في ذلك تكلفة اقتراض الأموال لتمويل العمليات التجارية. ومع تخفيف أسعار الفائدة، قد تكون الشركات أكثر ميلاً إلى تكثيف وتيرة اقتراضها واستكشاف المزيد من أنشطة التوظيف والإنتاج. كما قد يكون المستهلكون أكثر ميلاً إلى زيادة مستوى إنفاقهم على أساس الائتمان، وذلك لأنه سيكون من الأسهل قليلاً الحصول على ائتمان ممول من البنوك، وأيضاً لأن ادخار أموالهم سيكون له معدل عائد أقل جاذبية قليلاً مقارنة بالمضي قدماً وإنفاقها. وبهذه الطريقة، يمكن للبنوك المركزية تثبيط عزيمة المستهلكين عن الادخار بنشاط المزيد من المال مما كانوا ليفعلوه لولا ذلك من خلال جعل معدل العائد على المدخرات أقل جاذبية، مما يدفع المزيد من المال إلى الاقتصاد المحلي.
وباعتبارها البنك المركزي الأميركي، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه تفويض مزدوج: السيطرة على معدل التضخم المحلي باستخدام مجموعة متنوعة من أدوات السياسة، والحفاظ على استقرار أرقام التوظيف داخل الولايات المتحدة. وبما أن انخفاض أسعار الفائدة يميل إلى إحداث تأثير تضخمي فوري، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى توخي الحذر بشأن مدى سرعة رفع أو خفض أسعار الفائدة ومدى ذلك. ويشير خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أنه نجح في ترويض التضخم الاستهلاكي الأميركي، ويتوقع أن تستمر أرقام نمو الأسعار الرئيسية في التراجع نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي الداخلي المتمثل في تضخم بنسبة 2% على أساس سنوي. كما تلعب أرقام التوظيف في الولايات المتحدة دوراً في اتخاذ بنك الاحتياطي الفيدرالي لقرارات أسعار الفائدة، حيث أن ارتفاع سعر الفائدة المرجعي لفترة طويلة قد يثبط نشاط الأعمال إلى الحد الذي قد يؤدي فيه تسريح عدد كبير من العمال إلى حدوث خلل في الاقتصاد، مما يزيد من احتمالات الركود.
ماذا يحدث بعد ذلك؟
وبعد أن نجح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أخيراً في خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات، سوف يتجه المستثمرون على الفور إلى التكهن بما إذا كان البنك سوف يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى عندما يجتمع البنك المركزي في السابع من نوفمبر/تشرين الثاني لإصدار قرار آخر بشأن أسعار الفائدة. وما زال من المبكر للغاية أن نحدد الخطوة التالية التي سوف يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وسوف يرغب صناع السياسات في الانتظار ورؤية ما قد تقوله الدفعات القليلة القادمة من البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ أي قرارات بعد أقل من شهرين من الآن.
الأسئلة الشائعة حول بنك الاحتياطي الفيدرالي
إن السياسة النقدية في الولايات المتحدة تشكلها البنوك المركزية. وللبنك المركزي هدفان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التشغيل الكامل. وأداته الأساسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. فعندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويصبح التضخم أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، مما يزيد من تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي هذا إلى ارتفاع قيمة الدولار الأميركي، حيث يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لاستثمار أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى أقل من 2% أو يرتفع معدل البطالة إلى مستويات مرتفعة للغاية، فقد يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يثقل كاهل الدولار الأميركي.
يعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنوية للسياسات، حيث تقوم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بتقييم الظروف الاقتصادية واتخاذ القرارات المتعلقة بالسياسة النقدية. ويحضر اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية اثنا عشر مسؤولاً من بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء البنوك الاحتياطية الإقليمية الحادي عشر المتبقين، الذين يشغلون مناصبهم لمدة عام واحد على أساس دوري.
في الحالات القصوى، قد يلجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تسمى التيسير الكمي. والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد بها بنك الاحتياطي الفيدرالي تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي متوقف. وهو إجراء سياسي غير قياسي يستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. كان سلاح بنك الاحتياطي الفيدرالي المفضل أثناء الأزمة المالية الكبرى في عام 2008. وهو ينطوي على طباعة بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
إن التشديد الكمي هو العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار رأس المال من السندات المستحقة التي يحتفظ بها لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيا لقيمة الدولار الأميركي.
