قد يكون من المفيد النظر إلى الصورة الكبيرة عند تقييم التحركات الحالية للفرنك السويسري. فمنذ بداية عام 2020، ارتفعت قيمة الفرنك السويسري بنحو 15% مقابل اليورو وبأكثر من 18% مقابل شركاء سويسرا التجاريين، كما يلاحظ أولريش لوختمان، رئيس قسم أبحاث النقد الأجنبي والسلع الأساسية في كوميرز بنك.
لا يوجد دليل على قوة CHF المفرطة
“إن ارتفاع قيمة الفرنك السويسري بنسبة 18% لا يشكل عبئاً ثقيلاً على المصدرين السويسريين أو الشركات السويسرية التي تنافس الواردات. على الأقل ليس بشكل كبير. وذلك لأن أداء الفرنك السويسري لا يعدو كونه تعبيراً عن حقيقة مفادها أن سويسرا كانت الاقتصاد الوحيد الذي نجا إلى حد كبير من صدمة التضخم العالمية”.
“نعم، ارتفع التضخم في سويسرا أيضًا إلى حد ما نتيجة للجائحة. وفي ذروته، سجل المكتب الفيدرالي للإحصاء زيادة في الأسعار بنسبة 3.5% (مقارنة بالعام السابق، في أغسطس/آب 2022). لكن هذا لم يكن شيئًا مقارنة بما تم تسجيله في أماكن أخرى: 9.1% في الولايات المتحدة، و10.6% في منطقة اليورو، و11.1% في المملكة المتحدة، إلخ.”
“ولكن إذا تآكلت القوة الشرائية الداخلية للعملات الأخرى بشكل أسرع، فمن المنطقي أن تتآكل قوتها الشرائية في سوق الصرف الأجنبي أيضًا مقابل الفرنك. وبعد تعديل هذه الاختلافات في التضخم، يصبح سعر الصرف الفعلي الاسمي هو سعر الصرف الفعلي الحقيقي (REER). وفي نفس الفترة، ارتفع بنسبة 4.6٪ فقط – وهو نفس معدل سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليورو تقريبًا. وهذا يعني أنه بصرف النظر عن حقيقة أن سويسرا نجت إلى حد كبير من صدمة التضخم بعد الوباء، فلا يوجد دليل على قوة الفرنك السويسري المفرطة”.
