سيواصل البنك المركزي الأوروبي خفض سعر الفائدة في 30 يناير مع تخفيض آخر بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75%، وتتوقع الأسواق أن يظل وصف موقف السياسة دون تغيير مقارنة بشهر ديسمبر، حسبما أفاد محللو دويتشه بنك.
سيقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من الاجتماعات الأربعة في النصف الأول
“سيكون التفسير بين السطور متسقًا مع المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة: سيستمر وصف موقف السياسة بأنه مقيد وسيظل البنك المركزي الأوروبي واثقًا من أن التضخم يسير على المسار الصحيح. لن يكون هناك مسار محدد مسبقًا للسياسة وسيكون سعر الفائدة النهائي أعلى/عند/أقل من الحياد اعتمادًا على البيانات التي سيحكم عليها البنك المركزي الأوروبي كل اجتماع على حدة. والخطر الرئيسي في يناير هو أن التعديلات على وصف البيانات الأخيرة تميل إلى تضييق السياسة النقدية قليلا مقارنة بشهر ديسمبر (على سبيل المثال، ارتفاع أسعار الطاقة، والتضخم المحلي دون تغيير).
“في هذه المعاينة، نستكشف التوتر المحتمل بين ثقة البنك المركزي الأوروبي المتزايدة في عودة التضخم إلى الهدف والمخاطر المتزايدة على الجانبين حول هذه الرؤية المركزية. وتتفق هذه الآراء مع العودة إلى الحياد ولكن بوتيرة تدريجية. وهذا يعني أن البنك المركزي الأوروبي سيتطلب صدمة ليقوم بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. نفكر أيضًا في أسعار الفائدة المحايدة وعندما يبدأ البنك المركزي الأوروبي في “رؤوس الأصابع” أو يبطئ وتيرة التخفيضات من التخفيضات الحالية بمقدار ربع نقطة كل ربع إلى تخفيض واحد كل ربع – نعتقد أنه من الربع الثالث، فإن الخطر هو الربع الثاني. أخيرًا، نفكر في البيانات الكلية التي ستكون الأكثر أهمية بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي عند اتخاذ هذه القرارات.
“إن دعوتنا الأساسية للبنك المركزي الأوروبي لم تتغير. ونتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع من اجتماعات مجلس الإدارة الأربعة في النصف الأول، مما يخفض سعر الفائدة إلى 2.00% بحلول منتصف العام. وفي النصف الثاني، نتوقع أن تتباطأ وتيرة التخفيضات. ونتوقع خفضًا واحدًا بمقدار 25 نقطة أساس كل ربع سنة في النصف الثاني – تخفيضات في اجتماعات سبتمبر وديسمبر – مع سعر نهائي بنسبة 1.50% في نهاية العام، وهو معدل شبه محايد إلى حد ما. وتستند وجهة النظر هذه على افتراض نمو أقل من الاتجاه، وأقل بشكل معتدل من التضخم المستهدف والمخاطر التي تهدد التضخم والتي تميل إلى الجانب السلبي.
