لقد تقلب سعر الصرف الحقيقي للفرنك السويسري (مقابل شركاء سويسرا التجاريين، سعر الصرف الحقيقي) بشكل أقل قوة في السنوات الأخيرة مقارنة بسعر الصرف الاسمي. وهذا هو بالضبط ما ينبغي أن نتوقعه من النظرية الاقتصادية، ولكن من المؤسف أنه نادرًا ما يتم ملاحظته، كما يلاحظ أولريش لوختمان، رئيس قسم أبحاث النقد الأجنبي والسلع الأساسية في كوميرز بنك.
يتقلب سعر الصرف الحقيقي للفرنك السويسري بشكل أقل قوة بكثير
“إن الاستقرار النسبي لسعر الصرف الحقيقي يُظهِر أن أسعار الصرف تُعادل الفوارق في تطورات الأسعار المحلية. فإذا أدى المكسب أو الخسارة المحلية في القدرة الشرائية إلى مكاسب أو خسائر متناسبة في العملة المقابلة، فسوف يتحرك سعر الصرف الحقيقي الاسمي، ولكن سعر الصرف الحقيقي سوف يظل دون تغيير. وهذا هو بالضبط ما حدث للفرنك السويسري على مدى السنوات القليلة الماضية. وكثيراً ما يضيع هذا التأثير وسط الضجيج العام”.
“ويرى بعض المراقبين أن هذه فرصة لطرح التساؤلات حول المفهوم الاقتصادي لأسعار الصرف (الاسمية والحقيقية) ككل. وفي مثل هذه المواقف، يتخذ خبراء الاقتصاد موقفاً دفاعياً دائماً. ولكن خبراء الاقتصاد لا يستطيعون إجراء تجارب على اقتصادات بأكملها. ولكن في بعض الأحيان، توفر لنا الصدفة شيئاً يشبه التجربة. فقد تغير الفارق في التضخم بين سويسرا وبقية العالم بشكل كبير في السنوات الأخيرة”.
“وذلك لأن سويسرا كانت البلد الوحيد تقريباً الذي لم يتأثر بصدمة التضخم العالمية. وبوسعنا أن نفترض بدرجة عالية من اليقين أن هذا التأثير كان العامل المهيمن في تطور سعر الصرف. أما كل شيء آخر فقد كان “ثابتاً” تقريباً بالمقارنة. تماماً كما يحب العلماء التجريبيون. ولأن هذه التجربة أكدت الفكرة الاقتصادية بشكل مثير للإعجاب، فأنا سعيد”.
