من المتوقع أن يتراجع معدل التضخم في ألمانيا بشكل أكبر مع احتمال خفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة مرة أخرى

• ومن المقرر أن تنشر وكالة الإحصاء الألمانية “ديستاتيس” بيانات مؤشر أسعار المستهلك يوم الخميس.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 2.1% على أساس سنوي في أغسطس.
• لا يزال البنك المركزي الأوروبي بعيدًا عن اتخاذ قرار بشأن التحرك بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.

من المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي الشهر المقبل لمراجعة سياسته النقدية، مما يجعل بيانات التضخم لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) القادمة من ألمانيا، والتي من المقرر أن تصدر يوم الخميس، ذات أهمية خاصة لتأثيرها المحتمل على قرارات السياسة للبنك المركزي.

في هذه الأثناء، قد يتخلى اليورو عن جزء من اتجاهه الصعودي القوي الأخير، وخاصة مقابل الدولار الأمريكي، إذا أشارت بيانات التضخم من اقتصادات منطقة اليورو، وخاصة ألمانيا، إلى اتجاه انكماشي مستمر.

ماذا يمكننا أن نتوقع من تقرير التضخم الألماني القادم؟

سيصدر المكتب الإحصائي الفيدرالي الألماني (Destatis) البيانات الرسمية يوم الخميس. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الألماني السنوي بنسبة 2.1% في أغسطس، بانخفاض عن الزيادة البالغة 2.3% المسجلة في الشهر السابق. ومن المتوقع أن يُظهر التضخم الشهري لأسعار المستهلك زيادة متواضعة بنسبة 0.1% خلال الفترة المذكورة.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ينخفض ​​مؤشر أسعار المستهلك السنوي في ألمانيا إلى 2.3% في أغسطس/آب، مقارنة بـ 2.6% في يوليو/تموز. ومن المرجح أن يظل مؤشر أسعار المستهلك الشهري ثابتًا في الشهر الماضي، مقارنة بزيادة قدرها 0.5% في يوليو/تموز.

قد يشير المزيد من تباطؤ التضخم في أكبر اقتصاد في أوروبا إلى قراءات تضخم أضعف لمنطقة اليورو بأكملها، والتي سيتم نشرها يوم الجمعة. وفي هذا الصدد، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في منطقة اليورو بنسبة 2.2% في العام حتى أغسطس، وهو تباطؤ عن الزيادة البالغة 2.6% التي شهدناها في يوليو، في حين من المتوقع أيضًا أن ينخفض ​​التضخم الأساسي، الذي يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة، إلى 2.8% خلال نفس الفترة، انخفاضًا من ارتفاع بنسبة 2.9% في الشهر السابق.

في يوم الثلاثاء، زعم صانع السياسات الهولندي كلاس نوت أن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض أسعار الفائدة تدريجيًا طالما من المتوقع أن يصل التضخم إلى هدفه البالغ 2% بحلول نهاية عام 2025 على أقصى تقدير. وأعرب عن ارتياحه لتخفيف القيود تدريجيًا، بشرط أن يستمر مسار الانكماش في التوافق مع العودة إلى معدل تضخم 2% بحلول ذلك الوقت. وذكر نوت أيضًا أنه سيحتاج إلى انتظار المجموعة الكاملة من البيانات والمعلومات قبل اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مناسبًا.

وقد جاءت هذه النبرة الحذرة في أعقاب تعليقات أدلى بها كبير خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين خلال عطلة نهاية الأسبوع، والذي أشار إلى أنه ليس من المضمون بعد أن ينجح البنك المركزي في خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2%، مما يشير إلى أن السياسة النقدية التقييدية لا تزال ضرورية. كما أكد لين على أن الموقف النقدي يجب أن يظل في المنطقة التقييدية طالما كان ذلك ضروريًا لتوجيه عملية خفض التضخم نحو العودة في الوقت المناسب إلى الهدف. ومع ذلك، حذر أيضًا من الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة، حيث قد يؤدي هذا إلى تضخم أقل من الهدف باستمرار.

قبل صدور البيانات، أشار محللو تي دي إلى أن “التأثيرات الأساسية الثقيلة في مكونات الطاقة ستساعد التضخم الرئيسي على الاقتراب من الهدف في منطقة اليورو – في منطقة اليورو، من المرجح أن ينخفض ​​المعدل الرئيسي إلى 2.1% على أساس سنوي، في حين من المتوقع أن ينخفض ​​التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا إلى 2.2% على أساس سنوي. ومع ذلك، من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي ثابتًا، لكنه سيظل على مسار انكماشي”.

متى سيتم إصدار تقرير التضخم HICP، وكيف يمكن أن يؤثر على زوج العملات EUR/USD؟

من المقرر صدور تقرير التضخم الأولي لمؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا في الساعة 12:00 بتوقيت جرينتش. وفي الفترة التي سبقت صدور بيانات التضخم، يبدو أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي قد فقد بعض الزخم الصعودي بعد أن وصل إلى أعلى مستوياته في عام 2024 فوق مستوى 1.1200 بقليل في بداية الأسبوع.

وتتوقع الأسواق الآن أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بتيسير السياسة النقدية بنحو 100 نقطة أساس في النصف الأخير من العام، مع بدء دورة التيسير في سبتمبر/أيلول. ومع ذلك، ليس من الواضح ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سوف يحذو حذوه، وفقا للتعليقات الحكيمة الأخيرة من صانعي أسعار الفائدة. وحتى الآن، يبدو أن المناقشة الأوسع نطاقا تحولت نحو صحة الاقتصادين، حيث تظهر الولايات المتحدة بوضوح ميزة لائقة.

إذا جاءت بيانات التضخم الرئيسية والأساسية أكثر سخونة من المتوقع، فقد يعزز ذلك التوقعات برفع أسعار الفائدة مرة أخرى من قِبَل البنك المركزي الأوروبي في الأشهر القليلة المقبلة، مما يدعم العملة الأوروبية وبالتالي يفتح الباب أمام استمرار الاتجاه الصعودي المستمر لزوج اليورو/الدولار الأميركي. وعلى الجانب الآخر، قد تحمل المفاجأة السلبية، أي تسارع الاتجاه الانكماشي، إمكانية سحب بعض القوة من اليورو وبالتالي الكشف عن انعكاس محتمل إلى مستويات أدنى.

ويشير بابلو بيوفانو، المحلل الأول في FXStreet.com، إلى أن تجاوز ذروة 2024 عند 1.1201 (26 أغسطس/آب) قد يدفع الزوج إلى الشروع في رحلة محتملة إلى أعلى مستوى في 2023 عند 1.1275 (18 يوليو/تموز)، يليه مستوى 1.1300.

في حالة المحاولات الهبوطية، يشير بابلو إلى أنه ينبغي أن يكون هناك صراع أولي عند أدنى مستوى أسبوعي عند 1.0881 (8 أغسطس)، والذي يبدو مدعومًا بمتوسط ​​​​المتحرك البسيط المؤقت لمدة 55 يومًا عند 1.0879 ويأتي قبل متوسط ​​​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم الحاسم عند 1.0851.

بشكل عام، من المتوقع أن يستمر التحيز البناء للزوج طالما أنه يتداول فوق المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، كما يختتم بابلو.