لقد كان العقد 2020 بمثابة عقد عاصف بالنسبة لألمع أسهم التكنولوجيا في وول ستريت، ويمكن أن يشهد عام 2025 المزيد من النمو حيث يبدو من المؤكد أن أحد العجائب السبعة سيتجاوز تقييمه 4 تريليون دولار للمرة الأولى. ولكن هل يمكن لسهم واحد أن يصل إلى القيمة السوقية البالغة 5 تريليون دولار هذا العام؟
كان أداء سوق Nvidia (NASDAQ: NVDA) مذهلاً منذ عام 2020. بعد أن ارتفع بأكثر من 2100% منذ بداية العقد، شق عملاق أشباه الموصلات طريقه إلى أسهم النخبة في وول ستريت ولا يظهر أي علامات على التباطؤ.
مدعومة بطفرة الذكاء الاصطناعي التي حملت مؤشر S&P 500 خلال فترة اقتصادية مضطربة للولايات المتحدة، تعد Nvidia واحدة من ثلاثة أسهم تزيد قيمتها السوقية عن 3 تريليون دولار. أكملت Apple (NASDAQ: AAPL) وMicrosoft (NASDAQ: MSFT) نداء الأسماء مع اقتراب AAPL بالفعل من 80 مليار دولار لتصبح أول سهم في العالم بقيمة 4 تريليون دولار في ديسمبر 2024.
على الرغم من معاناتها من تخفيض تصنيف باركليز في بداية عام 2024 بسبب ضعف الطلب في الصين، فقد تبنت شركة آبل أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية لإنهاء العام في وضع قوي. التفاؤل مرتفع بالنسبة لشركة AAPL لمواصلة مسارها في الربع الأول من عام 2025 مع الإطلاق المتوقع لإصدار iOS 18.4 والذي تم إعداده لتحسين قدرات الذكاء الاصطناعي لـ Siri.
ومع ذلك، فإن خط أنابيب الابتكار الخاص بـ Nvidia هو الذي يمكن أن يضع السهم باعتباره الأكثر قيمة في العالم في عام 2025. مع الطرح المتوقع بشدة لوحدة Blackwell GPU التابعة لشركة التكنولوجيا العملاقة والتي من المقرر أن تحدد نجاح NVDA على مدار العام المقبل، هل يمكن حقًا تحقيق 5 تريليون دولار لـ Nvidia؟
وفقًا لمحلل I/O Fund Beth Kindig، الذي توقع بنجاح في عام 2021 أن Nvidia ستصبح أسهمًا أكبر من Apple في غضون خمس سنوات، فإن Nvidia لديها كل الفرص لتصبح أسهمًا بقيمة 5 تريليون دولار هذا العام.
لا يمكن لنجاح Blackwell أن يدفع NVDA للأعلى بنسبة 70% في عام 2025 فحسب، في خطوة يمكن أن توفر قيمة سوقية تبلغ 5.6 تريليون دولار، ولكن يعتقد Kindig أيضًا أن الأجهزة الجديدة المبتكرة يمكن أن تضع Nvidia على المسار الصحيح لتقييم 10 تريليون دولار بحلول عام 2029.
خلف رالي نفيديا الزوبعة
لتوفير المزيد من السياق لمعدل نمو Nvidia في السنوات الأخيرة، فإن ارتفاع سوق الشركة بأكثر من 2100٪ منذ بداية العقد هو أسرع بعشر مرات تقريبًا من معدل نمو Apple التقريبي البالغ 220٪.
في حين أن نمو إيرادات وأرباح شركة Apple كان ثابتًا طوال عشرينيات القرن الحادي والعشرين، فإن حالات الاستخدام المتزايدة لـ Nvidia لوحدة معالجة الرسومات الخاصة بها وسط طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدية مهدت الطريق لفترة من النمو المكافئ لدعم متطلبات المعالجة الجديدة بين الشركات التي تتبنى أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة.
ونتيجة لذلك، ارتفعت إيرادات Nvidia، وفي بعض الحالات، تضاعفت ثلاث مرات على أساس سنوي عبر الفصول.
شهدت دعوة أرباح الشركة للربع الثالث للعام المالي 2025 زيادة في الإيرادات بنسبة 17٪ عن الربع السابق إلى 35.1 مليار دولار، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 94٪ عن العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، بلغت أرباح السهم المخفف وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا 0.78 دولارًا أمريكيًا، بزيادة 16% عن الربع الماضي و111% عن العام الماضي.
تشير هذه الأساسيات إلى معدل نمو لا يبدو أنه يظهر أي علامات على التباطؤ، ومع وجود خط أنابيب للابتكار يُحسد عليه لعام 2025، يمكننا أن نرى NVDA يحقق نموًا كبيرًا خلال العام المقبل.
تأثير بلاكويل
تعد Blackwell أحدث بنية لوحدة معالجة الرسومات (GPU) من Nvidia وتتمتع بالقدرة على تشغيل نماذج لغة كبيرة ذات تريليون معلمة (LLMs) بتكلفة واستهلاك طاقة أقل بما يصل إلى 25 مرة من منصة Hopper GPU.
من المتوقع أن تصبح شهادات LLM مثل ChatGPT شائعة مع استمرار ظهور الذكاء الاصطناعي وتتمتع Blackwell بالقدرة على تشكيل العمود الفقري لبرامج الذكاء الاصطناعي المستقبلية.
وقد وصف الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang بالفعل الطلب على Blackwell بأنه “مذهل”، وبدأت الشركة في شحن وحدة معالجة الرسومات في الربع الرابع من عام 2024.
على الرغم من التقديرات التي تشير إلى أن إنتاج بلاكويل يمكن أن يصل إلى 150.000 إلى 200.000 وحدة في الربع الرابع من عام 2024 ومن 500.000 إلى 550.000 وحدة في الربع الأول من عام 2025، إلا أن الرقم الحقيقي يمكن أن يكون أقرب إلى 250.000 إلى 300.000 وحدة في الربع الرابع ومن 750.000 إلى 800.000 في الربع الأول.
يمكن أن يكون هذا المستوى من العرض والطلب حافزًا لانتعاش سوق أكثر إثارة للإعجاب لشركة Nvidia في عام 2025 وما بعده.
تهديدات بـ 5 تريليون دولار
في هذه المرحلة، من المهم تسليط الضوء على أن النمو المستمر لشركة Nvidia سيعتمد على هيمنتها على سوق أشباه الموصلات، والتي تتوقف الآن على أداء Blackwell واستقبالها في السوق.
إذا أثبت المنتج المرتقب أنه مخيب للآمال بالنسبة للمستخدمين، فلن تفقد Nvidia زخمها في وول ستريت فحسب، بل ستتخلى عن أرضها القيمة أمام منافسيها في السوق مثل AMD وIntel.
ويتعين علينا أيضا أن نعترف بحالة المشهد الاقتصادي في الولايات المتحدة، والذي أصبح غير مؤكد على نحو متزايد مع بدء دونالد ترامب ولايته الثانية في البيت الأبيض.
أدت المخاوف المستمرة من التضخم إلى قيام أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة من أربعة إلى اثنين لعام 2025، وقد يؤثر ذلك بشدة على وول ستريت بعد عام 2024 الذي شهد تجاوز مؤشر S&P 500 5000 و6000 نقطة للمرة الأولى في العام الماضي.
وفي ظل المخاوف من أن تكون سياسات ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية وإلغاء القيود التنظيمية تضخمية، قد تواجه الأسواق تحديات جديدة في عام 2025 قد تعيق النمو.
الابتكار ليأخذ مركز الصدارة
مع انتقال طفرة الذكاء الاصطناعي من الضجيج إلى مرحلة التنفيذ في عام 2025، فمن المحتمل أن نرى شركات مثل Nvidia تبني زخمًا جديدًا في وول ستريت.
إذا ظلت التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة مرنة، فإن طرح وحدة معالجة الرسوميات Blackwell من Nvidia يمكن أن يساعد في تأمين المزيد من النمو للسهم الذي قد يدفع تقييمه إلى ما هو أبعد من 4 تريليون دولار ونحو 5 تريليون دولار قبل نهاية العام.
على الرغم من أن مبلغ 5 تريليون دولار لا يزال يمثل علامة فارقة تبدو على بعد سنوات ضوئية بالنسبة لشركة Magnificent Seven في وول ستريت اليوم، إلا أن صعود الذكاء الاصطناعي أظهر أن كل شيء ممكن بالنسبة لألمع شركات التكنولوجيا في الصناعة. نظرًا لأدائها المتفوق في السنوات الأخيرة، من المؤكد أن Nvidia لديها الزخم لتصبح أول سهم في العالم بقيمة 5 تريليون دولار عاجلاً وليس آجلاً.
