كان المستثمرون يتراكمون في الملاذات الآمنة مؤخرًا ، مع تزايد المخاوف بشأن كيفية حل مشكلة سقف الديون الأمريكية. ولكن هناك منعطف هذه المرة: كان الملاذ الآمن المفضل هو الأسهم التقنية الكبيرة. وصل مؤشر ناسداك الثقيل للتكنولوجيا إلى أعلى مستوى جديد له في 9 أشهر ، مدفوعًا بشكل أساسي بأسماء كبيرة مثل Apple و Alphabet و Amazon. ضاعفت شركتان كبيرتان للتكنولوجيا ، Meta و Nvidia ، سعر أسهمهما منذ بداية العام. ما الذي يحدث ، وهل هذا يشير إلى الفوركس بطريقة ما؟
وضع فريد
عادةً ما تستفيد الأسهم الممتازة خلال فترات عدم اليقين ، ولهذا السبب يتوقع المحلل التقليدي أن يتفوق مؤشر داو جونز في الأداء الآن. لكنها في الواقع تفعل الأسوأ ؛ إنه بالكاد دون تغيير عند + 0.8٪ حتى الآن هذا العام ، بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة تزيد عن 30٪. هل التكنولوجيا هي الرقائق الزرقاء الجديدة؟
ليس تماما. كان أداء ناسداك المتفوق مدفوعًا بعدد قليل من الأسهم ذات الأوزان الأكبر. توجد قصة مماثلة في S&P 500 ، والتي تفوقت أيضًا على مؤشر Dow. هناك ، 5 أسهم فقط تركز 80٪ من مكاسب المؤشر. يتم تداول معظم S&P 500 – المؤشر الرئيسي لصحة الأعمال الأمريكية – أقل من 200 SMA ، وهو مؤشر على أنها تتجه نحو الانخفاض.
اللامساواة هي اللعبة
في حالة الانكماش الاقتصادي ، يعتبر النقد هو الملك. ما تشترك فيه كل هذه الأسهم الكبيرة هو أن ديونها قليلة نسبيًا والكثير من السيولة في متناول اليد. أبلغت الشركة صاحبة أعلى تقييم ، Apple ، عن حيازات نقدية تقارب 56 مليار دولار. هذا يعني أن لديها مدرجًا كبيرًا للتعامل مع المخاطر المحتملة. وهذا يعني أيضًا أنها في وضع يمكنها من شراء شركات أصغر في خضم ركود محتمل في المستقبل.
القضية الأخرى هي أن أسعار الفائدة مرتفعة وتتزايد ، مما يزيد من الضغط المالي على الشركات ذات نسب الديون المرتفعة (تسمى المديونية). عادةً ما تعمل الشركات الصناعية ذات الأسماء الكبيرة مع نسبة تقارب تصل إلى 30٪ (وهذا يعني أن إجمالي الدين يعادل حوالي ثلث المبيعات). وذلك لأن الشركات الكبرى يمكنها عادةً الوصول إلى ديون منخفضة الفائدة لتمويل التوسع ، وستكون فرصة نمو ضائعة.
الفقاعة القادمة؟
أدى تحرك الاحتياطي الفيدرالي المفاجئ لرفع أسعار الفائدة لخفض التضخم إلى وضع الشركات الصناعية التقليدية في مأزق ، لأنه يتعين على العديد منها ترحيل الديون إلى بيئة فائدة أعلى. هذا يعني أنها ستكون أقل ربحية بمرور الوقت حيث من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة. لا تواجه الأسهم ذات الاحتياطيات النقدية الكبيرة هذه المشكلة فحسب ، بل يمكن أن تحقق مكاسب من معدلات الفائدة المرتفعة.
لكن تركيز النمو في حفنة من الشركات ترك سوق الأوراق المالية في وضع غير متوازن على الإطلاق. إذا حدث شيء ما من شأنه أن يؤثر على هذه الأسهم القليلة ، فقد يؤدي ذلك إلى انهيار سوق الأسهم. سوق الأوراق المالية ، بشكل أساسي ، “ثقيل القمة” ؛ وضع مشابه لفقاعة الدوت كوم التي شهدت وجود دبابة ناسداك بنسبة 74٪ في عام 2001.
في غضون ذلك ، كانت الملاذات الآمنة التقليدية مثل الين وسندات الخزانة الأمريكية والفرنك السويسري في وضع غير مؤات. قد يؤدي شيء يمكن أن يزعج المشهد التكنولوجي في الولايات المتحدة إلى إعادة الاهتمام فجأة بالملاذات الآمنة التقليدية
