ماذا يفكر محللو وول ستريت في الصفقة؟
إنتل (NASDAQ: Intco) ، الشركة الرائدة في مجال تصنيع أشباه الموصلات ، لديها صاحب مصلحة جديد – حكومة الولايات المتحدة.
أعلنت Intel الأسبوع الماضي أن الحكومة الفيدرالية تقوم باستثمار بقيمة 8.9 مليار دولار في أسهم Intel ، وهو حوالي 10 ٪ من حصة الشركة.
سيتم تمويل حصة الحكومة في الغالب بمبلغ 5.7 مليار دولار من المنح غير المدفوعة التي تم منحها مسبقًا إلى Intel بموجب قانون الولايات المتحدة للرقائق والعلوم. يأتي مبلغ 3.2 مليار دولار المتبقي من برنامج جيب الحكومة الآمن ، بتمويل من قانون الرقائق والعلوم لإنتاج أشباه الموصلات لتطبيقات الأمن القومي. هذا علاوة على 2.2 مليار دولار التي تلقتها Intel بالفعل من خلال قانون الرقائق والعلوم.
وقال الشفاه ، الرئيس التنفيذي لشركة Intel: “بصفتها شركة أشباه الموصلات الوحيدة التي تقوم بالبحث والتطوير في المنطق الرائد في الولايات المتحدة ، فإن Intel ملتزمة بعمق لضمان صنع التقنيات الأكثر تقدماً في العالم”. “إن تركيز الرئيس ترامب على تصنيع الرقائق الأمريكية يدفع الاستثمارات التاريخية في صناعة حيوية جزء لا يتجزأ من الأمن الاقتصادي والوطني في البلاد. نحن ممتنون للثقة التي وضعها الرئيس والإدارة في إنتل ، ونتطلع إلى العمل على تعزيز التكنولوجيا الأمريكية وقيادة التصنيع.”
يأتي الاتفاق التاريخي مع Intel بعد أسابيع قليلة من كتب ترامب في منشور اجتماعي في الحقيقة بأن الرئيس التنفيذي لشركة Intel “يتعارض بشكل كبير ويجب أن يستقيل”.
جاء ذلك بعد أن أرسل السناتور توم كوتون (R-AR) خطابًا إلى مجلس إنتل معربًا عن مخاوفه بشأن علاقات تان بالصين من خلال شركة سابقة.
وردت Intel في 7 أغسطس بقولها Tan والشركة “ملتزمة بعمق بتطور مصالح الأمن الوطني والاقتصادي الأمريكي وتجري استثمارات كبيرة تتماشى مع أجندة الرئيس الأمريكية الأولى.”
بعد أسبوعين ، بعد أن التقى تان مع ترامب ولوتنيك ووزير الخزانة سكوت بيسين ، تم التخلص من صفقة حصة الأسهم هذه.
حصة 10 ٪ في إنتل
في حين أن التمويل من أموال مخصصة بالفعل لـ Intel من خلال قانون الرقائق والعلوم ، فمن غير المعتاد أن تكون الحكومة أصحاب مصلحة في الأسهم في شركة ، على الرغم من أنها حدثت في الماضي. وأبرزها ، خلال الأزمة المالية العالمية ، استحوذت الحكومة على حصة الأغلبية في جنرال موتورز كجزء من خطة إنقاذ صناعة السيارات لعام 2008. لقد باعت الحكومة منذ فترة طويلة حصتها في جنرال موتورز.
من خلال هذه الصفقة مع Intel ، تقوم الحكومة بشراء 433.3 مليون سهم أساسي لسهم Intel Common Stock بسعر 20.47 دولار للسهم ، وهو ما يمثل حصة 9.9 ٪ في الشركة. ستكون ملكية سلبية من قبل الشركة ، مما يعني أن الحكومة لن يكون لديها أي تمثيل لمجلس الإدارة أو حقوق الحوكمة أو المعلومات الأخرى. توافق الحكومة أيضًا على التصويت مع مجلس الإدارة بشأن المسائل التي تتطلب موافقة المساهمين ، مع استثناءات محدودة.
علاوة على ذلك ، ستتلقى الحكومة أمرًا مدته خمس سنوات ، عند 20 دولارًا للسهم الواحد مقابل 5 ٪ إضافية من أسهم Intel ، ولكن فقط إذا توقفت Intel عن امتلاك ما لا يقل عن 51 ٪ من أعمال Foundry. ويتبع حصة 2 مليار دولار من SoftBank الأسبوع الماضي في Intel.
تأتي الاستثمارات في وقت تستثمر فيه Intel أكثر من 100 مليار دولار لتوسيع عمليات صنع الرقائق الأمريكية. Intel هي اللاعب الرائد في سوق CPU Chip ، لكنها فقدت AMD في السنوات الأخيرة ، وخاصة في سوق الخادم. كما أنه يصنع وحدات معالجة الرسومات ولكنه لاعب ثانوي مقارنة بـ Nvidia.
بالإضافة إلى ذلك ، بدأت Intel شركة مسبك ، حيث تصنع رقائق للشركات الأخرى. بالنسبة لأعمالها المسببة ، فإنها بصدد بناء منشأة جديدة في ولاية أريزونا. وتأمل في الحصول على حصة السوق في هذا العمل ، والتي يهيمن عليها تايوان أشباه الموصلات.
ماذا يفكر محللو وول ستريت في الأمر؟
احتشد سهم Intel حوالي 5.5 ٪ يوم الجمعة عندما تم الإعلان عن الأخبار ، لكن الأسهم كانت كبيرة يوم الجمعة بسبب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Jerome Powell's Jackson Hole. كم علاقة بهذه الصفقة غير واضح.
في يوم الاثنين ، انخفض سهم Intel في الواقع بنسبة 1 ٪ ، لذلك يبدو أن المستثمرين يأخذونه في الغالب.
لم يكن محللو وول ستريت كل هذا الصعود أيضًا. قال المحللون في BOFA إن الصفقة لديها إيجابيات وكذلك عصيات محتملة ولكن لا تحرك الإبرة حتى يكون هناك المزيد من الوضوح في التقدم المحنك في التصنيع والقدرة التنافسية للتصنيع. لديها تصنيف محايد مع 25 دولار للسهم الهدف ، ذكرت الذبابة.
تساءل المحللون في بيرنشتاين عن هذه الخطوة من قبل إنتل ، قائلين إنها تتخلى عن حصة بنسبة 10 ٪ لتمويل الرقائق التي كانت ستحصل عليها على أي حال ، والتي “تبدو أسوأ”. قال محللو بيرنشتاين إن شركة إنتل تحتاج إلى عملاء ، مضيفًا أن “تمويل البناء بدون عملاء ربما لن ينتهي بشكل جيد للمساهمين”. يحافظ بيرنشتاين على تصنيف أداء السوق مع هدف سعر سهم 21 دولارًا.
ردود فعل سلبية؟
إنتل نفسها تدرك جيدًا المخاطر ، وفقًا لتقرير 22 أغسطس.
“قد تتأثر أعمال الشركة غير الأمريكية سلبًا بكونها حكومة الولايات المتحدة حاملًا كبيرًا للأسهم. تمثل المبيعات خارج الولايات المتحدة 76 ٪ من إيرادات الشركة للسنة المالية المنتهية في 28 ديسمبر 2024”. “إن وجود حكومة الولايات المتحدة كمساهم مهم للشركة يمكن أن يخضع للشركة للوائح أو التزامات أو قيود إضافية ، مثل قوانين الدعم الأجنبي أو غير ذلك ، في بلدان أخرى.
كما أشاروا إلى احتمال وجود عواقب سلبية بالنظر إلى ندرة المعاملات مثل هذه مع أن تصبح حكومة الولايات المتحدة مساهمة مهمة.
“من بين أشياء أخرى ، قد تكون هناك ردود فعل سلبية ، مباشرة أو بمرور الوقت ، من المستثمرين أو الموظفين أو العملاء أو الموردين أو الشركاء التجاريين أو التجاريين الآخرين أو الحكومات الأجنبية أو المنافسين. قد يكون هناك أيضًا دعوى تتعلق بالمعاملة أو التدقيق العام أو السياسي المتزايد فيما يتعلق بالشركة”. “يمكن أن يكون لأي مما سبق تأثير سلبي مادي على إيرادات الشركة وعملياتها والوضع المالي والتدفقات النقدية والوصول إلى التمويل وهيكل التكلفة والقدرة التنافسية والسمعة والربحية والآفاق وقد تؤدي إلى تفاقم المخاطر الأخرى.”
لدى Intel Stock مستهدف سعر متوسط قدره 22 دولارًا للسهم ، والذي سيكون حوالي 10.6 ٪ من انخفاض سعره الحالي. كما أن لديها نسبة P/E عالية للغاية من 88 و P/E أعلى إلى الأمام من 227. صفقة الحكومة جانبا ، السهم مكلف للغاية في الوقت الحالي ، بالنظر إلى توقعات نموها. لكن الشراكة الجديدة تحمل بالتأكيد المشاهدة.
