نشرت Meta للتو تقريرًا مثيرًا للإعجاب في Q2 2025 أرباح ، إرسال أسهم تزيد عن 11 ٪ في تجارة ما قبل السوق. قفزت الإيرادات بنسبة 22 ٪ على أساس سنوي إلى 47.5 مليار دولار ، حيث بلغت ربحية السهم 7.14 دولار – بزيادة بنسبة 38 ٪ عن Q2 2024. ولكن وراء أرقام العنوان ، تتكشف قصة أعمق.
في حين ركز معظم المستثمرين على النمو Topline وإنفاق البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية ، كشفت Meta بهدوء عن شيء أكثر بكثير: Genai لم يعد مجرد الضجيج. إنه يقدم عائد استثمار صلب في مجال الإعلانات.
Genai: من السرد إلى التنفيذ
ربما كانت التفاصيل الأكثر تقديراً – ومع ذلك الأكثر تبعية – من أرباح Meta هي ارتفاع 5 ٪ في تحويلات الإعلانات على Instagram و 3 ٪ على Facebook المنسوبة مباشرة إلى أنظمة تصنيف الإعلانات الجديدة التي تعمل بنظام Genai. هذا هو أول دليل ملموس قابلة للقياس على فعالية Genai في الأعمال الأساسية لـ Meta.
كان الشارع يبرز Genai كقصة طويلة الأجل. لكن مع رفع التحويل الآن قابل للقياس ، من المحتمل أن يبدأ المحللون مراجعة نماذج ذراعهم الإعلانية (متوسط الإيرادات لكل ميل) إلى الأعلى. هذا لا يمكن أن يدفع ليس فقط ترقيات EPS ، ولكن أ إعادة تصنيف متعددة إذا بدأ المستثمرون في التسعير في عوائد مركبة من أداء الإعلان الذي يدعم الذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك ، من الغريب أن إدارة Meta لم تبرز ذلك في البيان الصحفي أو حتى في ملاحظاتها الافتتاحية. تم دفنها في المكالمة – وهي إشراف محتمل لن يتجاهله المستثمرون الحاديون لفترة طويلة.
Capex للتسلق مرة أخرى في عام 2026 – إشارة ، وليس العلم الأحمر
كما أشار المدير المالي سوزان لي إلى زيادة حادة أخرى في Capex البنية التحتية لمنظمة العفو الدولية في عام 2026، عندما كان الشارع يصمم هضبة. هذا لا يتعلق فقط بالإنفاق-إنها إشارة تطلعية. تتوقع Meta عائد استثمار قوي على رهانات البنية التحتية ، وخاصة في تقليل الكمون ، وتحسين إنتاجية النموذج ، وتمكين منتجات Genai أكثر قابلية للتطوير.
الآثار المترتبة؟ إذا كانت العلامات المبكرة لعائد البنية التحتية (مثل تسليم الإعلانات بشكل أسرع أو مشاركة الذكاء الاصطناعي المحسّنة) تبدأ في الظهور في المقاييس ، يمكن للمستثمرين الحصول على ساق أخرى أعلى على الأسهم. ولكن هذا شيء يمكن مشاهدته عن كثب – يمكن أن تكون عمليات فتح الأمامية مثل هذا هشة إذا لم تتحقق بسرعة.
المخاطر التنظيمية للاتحاد الأوروبي: قنبلة زمنية LPA
ومع ذلك ، ليس كل شيء متفائل. قد يتم التقليل من meta تعادل مخاطر الإيرادات الرئيسية Q3 لقانون الأسواق الرقمية للاتحاد الأوروبي (DMA). نموذج الإعلانات الأقل تخصيصًا للشركة (LPA) – المصمم للامتثال لإرشادات خصوصية الاتحاد الأوروبي – يخضع للتدقيق الجديد. إذا كانت المفوضية الأوروبية تفرض قواعد جديدة في منتصف الربع ، فقد تؤدي إيرادات إعلانات Meta من الاتحاد الأوروبي إلى تحقيق نجاح ، وهذا لم يتم تصميم المخاطر بعد في تقديرات الإجماع.
كما، يمكن أن تكون أي علامة على الضغط التنظيمي في أغسطس أو أوائل سبتمبر بمثابة مشغل بيع – خاصة إذا كانت مصحوبة بالضعف في مقاييس المشاركة الأوروبية.
الصورة الفنية: الانهيار الصعودي ، ولكن ضع في اعتبارك التراكيب
من الناحية الفنية ، كان سهم Meta يتم دمجه ضمن نمط العلم الصعودي ، مما يشير إلى احتمال حدوث اندلاع أثناء تحومه فوق VWAP الرسيجة. مع الأرباح القوية ، 11.74 ٪ من الفجوة قبل السوق يؤكد أن الاختراق في اللعب.
ولكن كما رأينا ، هذا ليس سردًا تقنيًا نظيفًا. على الرغم من الانهيار ، من الصعب تجاهل تراكم عدم اليقين التنظيمي في أوروبا. بينما يقفز تجار البيع بالتجزئة على الزخم الصعبي ، قد تظل الأموال الذكية حذرة – أو حتى تتلاشى هذه الخطوة – إذا كانت مخاطر الاتحاد الأوروبي تتبلور.
خلاصة القول: مقنعة ، لكنها مشروطة
ينتقل Meta الآن من Genai Hype إلى تنفيذ Genai. أرقام تحويل الإعلان حقيقية. استثمارات البنية التحتية متعمدة. والأسهم يتفاعل وفقًا لذلك.
لكن لا تتجاهل الغيوم العاصفة. قد يؤدي الضغط التنظيمي في الاتحاد الأوروبي والمخاطر السلبية غير المعروفة إلى تقويض السرد الصعودي بسرعة.
في الوقت الحالي ، الاتجاه هو صديقك – لكن ابق في حالة تأهب. لا تزال قصة Meta مكتوبة ، وقد يتوقف الفصل التالي على بروكسل كما هو الحال في Menlo Park.
