نظمت الأسهم الأمريكية تجمع الاسترداد يوم الثلاثاء ، وهي ساخنة في أعقاب بيع الاثنين. قفز نفيديا بنسبة 8 ٪ ، بعد انخفاضه حوالي 17 ٪ يوم الاثنين. هذا يشير إلى أن صيادين الصفقة موجودون في المدينة ، على الرغم من أن الفشل في رؤية انعكاس كامل لخسائر يوم الاثنين قد يشير إلى خسارة دائمة للقيمة لـ NVIDIA.
كانت Nvidia أفضل أداء من The Magnificent 7 يوم الثلاثاء ، وجانب Microsoft و Meta ، كانت أيضًا واحدة من أفضل الفنانين في S&P 500. ومع ذلك ، حتى أنه تمثل حشد اليوم ، لا تزال مخزونات أشباه الموصلات مضغوطة إلى الجانب السلبي. انتقل مؤشر أشباه الموصلات في S&P 500 من البطل إلى الصفر في عام 2025. إن احتمال وجود تهديد صيني موثوق بهيمنة AI ، أدى إلى بيع حاد في NVIDIA ، AMD وما إلى ذلك ، وهذا مؤشر القطاع هو واحد من الأعلى عشر أفضل فناني الأداء في مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام ، وانخفض حوالي 5 ٪.
كما ذكرنا ، فإن Nvidia ليس غريباً على عمليات بيع شديدة الانحدار. لقد شهدت 8 من أكبر 10 أسهم بيع وفقًا لسوق السوق ، وقد ارتدت دائمًا. ومع ذلك ، هناك شعور في السوق أن هذه المرة يمكن أن يكون مختلفًا. في الأساس ، يثير Deepseek إعادة التفكير السريع حول Nvidia. هل ستستمر في تسجيل إيرادات الوحش وهوامش الربح ، إذا كانت أغلى رقائقها غير ضرورية لأفضل نماذج الاستدلال؟ لم يكن هذا مصدر قلق واسع النطاق قبل أسبوع ، لكنه الآن السؤال الرئيسي الذي يجب طرحه عند شراء أسهم Nvidia.
في الوقت الحالي ، ساعد الصيادون في الصفقة سعر سهم Nvidia على التعافي جزئيًا ، ولكن هل سيصل إلى التقييمات من الأسبوع الماضي ، لا نعتقد. سيكون هناك فائزين وخاسرون من مدخل الصين الدرامي في سباق الذكاء الاصطناعى هذا الأسبوع. يمكن لأولئك الذين هم مشتري الرقائق ، مثل Meta و Amazon ، أن يروا انخفاض تكاليفهم ، وهو أمر أفضل لخلاصة القول وبالتالي أسعار الأسهم الخاصة بهم. ومع ذلك ، فإن منتج الرقائق ، مثل Nvidia و AMD ، قد يرى تحولًا هيكليًا في الطلب. هذا هو السبب أيضًا في فشل ASML ، صانع المعدات المستخدمة في إنتاج الرقائق ، في التعافي يوم الثلاثاء بعد انخفاض 12 ٪ في آخر 5 أيام. ومع ذلك ، لم تتجمع ASML قليلاً في سوق ما بعد مساء الثلاثاء.
هذا أسبوع مهم بالنسبة للأسهم التقنية ، هل يمكن لمجموعة قوية من تقارير الأرباح أن تغذي ساقًا أخرى من الانتعاش؟ الرأي البديل هو أن Deepseek يتصرف مثل الفرامل على تقدير سوق الأسهم ، لأن هذه الأرباح قد لا تعتبر تأثير المنافسة الصينية الرخيصة في المستقبل.
ما يمكن توقعه من موسم الأرباح:
سيقوم أكثر من نصف The Magnificent 7 بالإبلاغ عن أرباح هذا الأسبوع ، بما في ذلك Microsoft و Meta و Tesla يوم الأربعاء و Apple يوم الخميس. هناك الكثير من الراحة في هذه التقارير ، حتى لو كانت قد تبدو وراء المنحنى بعد البيع الذي يقوده التكنولوجيا هذا الأسبوع.
لا تزال نتائج الأرباح هذه مهمة. يتوقع السوق تباطؤًا حادًا في نمو الأرباح لشركات التكنولوجيا ، حتى لو كان هذا القطاع من المقرر أن يتفوق على القطاعات الأخرى في سوق الأسهم الأمريكية. يمكن أن تكون Apple معرضة للخطر بشكل خاص ، خاصة وأن التقارير تشير إلى أن الطلب على أجهزة iPhone في الصين قد تباطأ بشكل حاد. قام المحللون بمراجعة توقعاتهم لنمو أرباح Apple للربع الأخير ، وتوقع الآن إيرادات قدرها 124.22 مليار دولار وأرباح قدرها 35.5 مليار دولار. يتوقع المحللون أن ترتفع مبيعات الصين بنسبة 4 ٪ للفترة السابقة ، والتي قد يكون من الصعب تحقيقها بناءً على التقديرات الحديثة لمبيعات Apple في الصين. ومع ذلك ، في حين من المحتمل أن تكون الصين مكانًا ضعيفًا في تقرير الأرباح هذا ، فإن نمو الخدمة يمكن أن يحيد مفاجأة أسوأ من الصين.
المخاطر هي الجانب السلبي لأرباح Apple. على الرغم من أن المحللين قد قاموا بتقليص توقعاتهم في الأسابيع الأخيرة ، إلا أن تقديرات أرباح الربع الأخير أعلى بكثير من الفصول الأخيرة. وبالتالي ، إذا كانت الصين تؤثر على نتائج Apple ، فهناك الكثير من الركود على وحداتها التجارية الأخرى لالتقاطها.
كانت Apple واحدة من أضعف فناني الأداء في 7 الرائع حتى الآن هذا العام ، وانخفض سعر سهمها بنسبة 4 ٪. وبالتالي ، إذا كانت الأرباح في خط تقريبًا ، فقد يثير هذا تجمعًا للاسترداد. لا يزال معنويات السوق متوترة ، لذلك يمكن أن يأخذ تقرير الأرباح الأضعف من المتوقع مع المخاوف من المنافسة الصينية في مساحة الذكاء الاصطناعي ، لدغة أخرى من سعر سهم Apple.
في المقابل ، كانت Meta هي أفضل أداء في The Magnificent 7 حتى الآن في عام 2025 ، وقد أعلنت عن دفعة أخرى لخطط Capex لهذا العام. وقال إن Capex ستزداد بنسبة 60 ٪ هذا العام إلى ما بين 60 مليار دولار – 65 مليار دولار ، حيث تقوم الشركة ببناء المزيد من مراكز البيانات لقدرة الذكاء الاصطناعي. توقع أسئلة صعبة حول مكالمة الأرباح ، حيث أن البدائل الصينية أرخص قد تؤدي إلى الاعتقاد بأن إنفاق Meta's Capex مرتفع للغاية. ومع ذلك ، فقد تأثرنا بمرونة Meta على ظهر SELL هذا الأسبوع. كما ذكر أعلاه ، يمكن أن يكون Meta مستفيدًا من المزيد من المنافسة في سوق الرقائق ، والانهيار المحتمل لهياكل التسعير الشبيهة بالاحتكار في Nvidia.
في تناقض حاد مع Apple ، ارتفع سعر سهمها بنسبة 14 ٪ YTD. نعتقد أن تفويت الأرباح من Meta قد يكون ضارًا بسعر سهمه ، نظرًا لأنه يتم تسعيره للكمال. يتوقع المحللون أن تأتي الإيرادات بسعر 46.93 مليار دولار للربع السابق ، مع صافي الدخل عند 21.29 مليار دولار. في مرحلة ما ، قد يرغب المستثمرون في رؤية عائد لجميع الإنفاق على Capex على الذكاء الاصطناعي. على عكس Google أو Microsoft ، الذين يستخدمون بالفعل الذكاء الاصطناعي في منتجاتها ، يكون من الواضح كيف يتم استثمار Meta في هذه المرحلة. في مرحلة ما قد ينفد صبر المستثمرين.
يمكن أن ينزلق القطاع الفاخر ، حيث يفتقد LVMH العلامة
على عكس أقرانها ، كان تقرير أرباح LVMH مخيبًا للآمال للربع الأخير. انخفضت الإيرادات في العلامات التجارية للأزياء والسلع الجلدية مثل لويس فويتون ، بنسبة 1 ٪ ، مما يشير إلى أن الطلب على الفخامة لا يزال هشًا. أبلغت الشركة عن بعض الأخبار الجيدة في قسم المجوهرات ، مع بيك آب في مبيعات تيفاني. هذا يشير إلى أن المستهلكين يفضلون المنتجات الفاخرة “الصعبة” – تلك التي تدوم ويمكن تمريرها مثل الإرث ، بدلاً من الرفاهية “الناعمة” مثل الملابس وحقائب اليد.
لقد كان أسبوعًا صعبًا بالنسبة لـ LVMH ، بعد أن أعلنت أنها باعت خسائرها في صناعة Stella McCartney Brand إلى المؤسس ، وبعد أن كشفت فرنسا أن شحنات الشمبانيا انخفضت أكثر من 9 ٪ العام الماضي إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2001. انخفض سعر السهم المدرج في الولايات المتحدة بنسبة 5 ٪ يوم الثلاثاء وقد يكون هناك المزيد من الخسائر يوم الأربعاء. كانت الأسهم الفاخرة تدعم سوق الأوراق المالية الأوروبية حتى الآن في عام 2025 ، وكانت الرفاهية أفضل قطاع أداء. ومع ذلك ، بعد انطلاق تجمع قوي خلال الأسبوع الماضي ، تراجعت LVMH يوم الثلاثاء ، مما يشير إلى أن التجمع الفاخر قد يحتاج إلى دعم من خلال تقارير الأرباح لتوسيع المكاسب في الأشهر المقبلة. على الرغم من أن Burberry و Richemont أبلغوا عن استردادات لائقة الربع الماضي ، إلا أن LVMH لا يزال الجرس للقطاع بأكمله. إذا انخفض سعر سهمه يوم الأربعاء ، فيمكنه سحب بقية القطاع الفاخر معه ، وقد يزن أيضًا مؤشر Eurostoxx الأوسع.
