نشرت NVIDIA مجموعة أخرى من النتائج لل Q4. وذكرت أن الإيرادات نمت بمبلغ 39.3 مليار دولار ، أعلى من 38 مليار دولار المتوقع في الربع الأخير ، وزيادة بنسبة 45 ٪ على 22 مليار دولار من الإيرادات التي ذكرتها قبل عام. صافي الدخل ، أو الربح ، قفز أيضًا إلى 22.09 مليار دولار ، ارتفاعًا من 19.36 مليار دولار في الربع الثالث ، وكان هامش الربح الإجمالي يتماشى مع التوقعات بنسبة 73 ٪. وشهدت توقعات الإيرادات المستقبلية ، التي تعد واحدة من أكثر الأجزاء المتوقعة في نتائج NVIDIA ، ارتفاعًا لائقًا ، تتوقع الشركة إيرادات هذا الربع 43 مليار دولار +/- 2 ٪ للربع الأول.
سهم المخزون في سوق ما بعد ساعات. في البداية تجمع بشدة ، ثم تم بيع Nvidia قبل انتعاش آخر. في الوقت الحالي ، لا يبدو تقرير الأرباح هذا من المرجح أن يعطي السهم دفعة أنه يحتاج إلى تآكل خسائره على مدار تاريخ.
يمكن أن يكون المستثمرون يحجمون لسببين. أولاً ، حقق هامش الربح الإجمالي “فقط” التوقعات وتوقعات Q1 بنسبة 71 ٪ ، أدناه التقديرات. لوضع هذا في سياق ، أدارت Microsoft هامش الربح الإجمالي بنسبة 68.7 ٪ ، وأبلغ صانع الرقائق AMD عن هامش الربح الإجمالي لأكثر من 50 ٪ ل Q4. تتصاعد هوامش الربح في Nvidia بشكل جيد مع أقرانها ، وهناك أيضًا سبب وجيه لتبطح هامش الربح الإجمالي ، وإن كان من مستوى عالٍ: يتم ضغط الهوامش من خلال جلب منتجات جديدة وأكثر تعقيدًا ، مثل شريحة Blackwell. إنه حشد صعب هناك ، لكننا لا نعتقد أن انخفاضًا صغيرًا في هامش الربح كافٍ لاستدعاء هذا “تقريرًا سيئًا” ، وقد ينظر المستثمرون في النهاية إلى ما وراء القضية بتوقعات الهامش الإجمالية.
ومع ذلك ، على الرغم من أن سعر السهم يتجمع الآن ، فقد فعل ذلك بمقدار أقل من المتوسط في يوم النتائج لـ NVIDIA. والسؤال الآن هو ، هل سيعزز المستثمرون حماسهم للسهم يوم الخميس؟
بلاكويل يسلم البضائع
كانت أحدث شريحة Nvidia هي نجم عرض النتائج دائمًا ، وكانت الشركة في Pains لتخبر المستثمرين مدى قوة الطلب على Blackwell. ساهمت الشريحة الجديدة 11 مليار دولار بالإيرادات في الربع الرابع وقالت إن الطلب على رقائق بلاكويل هو “مذهل” ويحقق “مليارات الدولارات من المبيعات في الربع الأول”.
Deepseek: إنه أمر جيد بالنسبة لنا ، وفقًا لـ Nvidia Execs
واجه المسؤولون التنفيذيون في NVIDIA أيضًا بعض الأسئلة الصعبة حول Deepseek ، طفل الذكاء الاصطناعي الجديد في الصين على الكتلة. من الواضح أن الشركة أمضت وقتًا طويلاً في التدرب على كيفية تدوير تهديد Deepseek. ترى Nvidia الآن الطريقة الجديدة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي باستخدام مخطط Deepseek كدفعة للطلب على رقائق Nvidia ، وليس فقط أي رقائق قديمة ، ولكن أكثرها تقدمًا. أي مخاوف بشأن الطلب على رقائق بلاكويل في مواجهة ديبسيك يتم وضعها على السرير بواسطة Nvidia. إنهم يذكرون الجمهور بأنه يمكن استخدام رقائق Blackwell والرقائق المستقبلية عبر طيف الذكاء الاصطناعي بأكمله ، على عكس نموذج Deepseek.
قيود الصين لا تعيق نمو الإيرادات
فيما يتعلق الصين ، كانت إيرادات Nvidia من المنطقة أقل بسبب القيود التجارية من قبل حكومة بايدن. تم تمديد هذه القيود من قبل ترامب ، لذلك ترى Nvidia أن الإيرادات الصينية تبقى كما هو بالنسبة لهذا الربع ، وهو أمر ليس سيئًا بالنظر إلى الجبل الذي تواجهه القيام بأعمال تجارية في ثاني أكبر اقتصاد في العالم. قد يعزز أيضًا معنويات المستثمرين أن القضايا في الصين لا تؤثر على نمو الإيرادات في المستقبل.
هل يمكن للمستثمرين أن يبحثوا عن بعض جيوب الضعف في تقرير أرباح Nvidia؟
يظل تركيز العملاء يشكل خطرًا على صانع الرقائق ولا يزال Nvidia يعتمد على نفس العملاء الكبار ، بما في ذلك Microsoft و Meta و Super Micro و Google. لقد كان هذا هو الحال منذ فترة طويلة ، لكن قد يبدأ المستثمرون في رؤية هذا بمثابة ضعف أساسي في المضي قدمًا في Nvidia.
يضاف إلى هذا ، هناك بعض جيوب الضعف في هذا التقرير بصرف النظر عن الهامش الإجمالي. كانت إيرادات الألعاب والتواصل في Q4 أقل على أساس سنوي ، وارتفعت مستويات المخزون. بلغ مجموع المخزونات 10.1 مليار دولار في الربع الأخير ، وهو أعلى من 7.7 مليار دولار المسجلة في نهاية سبتمبر 2024. يمكن أن تكون هذه علامة تحذير على أن الطلب على الرقائق يتباطأ ، بدلاً من ذلك ، قد تكون علامة على زيادة شحنات الرقائق الأكثر تقدماً هذا العام.
قد نمت Nvidia المالية في الربع الأخير. ارتفع كومة الشركة النقدية إلى 43.2 مليار دولار ، ارتفاعًا من 26 مليار دولار قبل عام. يمكن أن يساعد هذا Nvidia في التغلب على أي عواصف مستقبلية في قطاع الذكاء الاصطناعى ، أو الركود في الاقتصاد الأمريكي ، باعتباره كومة نقدية يعني أن المستثمرين قد يبدأون في التركيز على الصفات الدفاعية لـ Nvidia.
بشكل عام ، هذا هو تقرير أرباح قوي ، لكن المشهد الخاص بـ AI قد تغير ، وكذلك حماس المستثمرين لذلك. إن المكاسب التي تقل عن متوسطها في سعر سهم NVIDIA بعد تقرير الأرباح هذا هو علامة على أن التكنولوجيا ليست هي القطاع الوحيد الموجود هناك ، وأن الاستثناء الأمريكي يفقد بريقه. يختار المستثمرون آسيا والصين على وجه الخصوص وأوروبا ، على أسماء التكنولوجيا الأمريكية في الوقت الحالي ، ولا نعتقد أن نتائج NVIDIA ستغير ذلك. ومع ذلك ، فإن تعريفة ترامب بنسبة 25 ٪ على سلع الاتحاد الأوروبي القادمة إلى أمريكا ، ويمكن أن يكون الاقتصاد الأمريكي البطيء أحداثًا تشارك في تعافي NVIDIA لعام 2025 أسفل الخط.
