الأسواق الأمريكية
اليوم ، ضربت “Great Wall Street 2025 Rebound” حرق اللاحقات ، وتبخرت تلك الخسائر المذهلة داخل اليوم في بليتز الشراء في وقت متأخر من اليوم وحتى تمديد التجمع إلى ساعات ما بعد ساعات ، على الرغم من همسات التثبيت التي يمكن أن تكسر وابل ترامب التعريفي في الولايات المتحدة. بعد شهر تم تحديده من خلال التزحلق على الفك ، انتزع S & P 500 نفسه من ثقب بنسبة 2 ٪ عند الإغلاق-وهو أقدس RIPBACK على شكل حرف V منذ عام 2022. وأصبحت تقلبات الموجة الواقعة هذه قياسية في شكل صدمة مستحيلة من نوع ما في دفتر الكتاب.
أضاءت مشاعر السوق على اثنين من المحفزات القوية: ثرثرة القناة الخلفية خارج واشنطن بين واشنطن وبكين ، لأنه لا يوجد شيء يسحق تعريفة تعريفة مثل فرع الزيتون السري ، ووضع الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي ، مع المصيعين المتقاربين في جولة أخرى من المنشطات للسياسة لتنقيح أصول المخاطرة ضد داونورن.
إنه لأمر متوحش أن يعتقد أن هذا المؤشر نفسه مغازلة بسوق الدب – الذي يعاني من ما يقرب من 20 ٪ من قمة فبراير إلى 8 أبريل – فقط إلى الرعد إلى الوراء وتخلب ما يقرب من نصف الخسائر. وعندما تكون مستعدًا لدفن سرد “الولايات المتحدة الاستثنائية” ، تذكر Tech Mega-Cap الجميع لماذا يبقى الجرس للمرونة. قامت Google بتفجير أهداف الشارع ، وقامت التقديرات بتحطيم Meta ، ورفعت في توقعات Capex وأرسلت صواريخ أسعار الأسهم الخاصة بها ، ومزت Microsoft ربعًا آخر من النمو في AI-Cloud-حتى مع تراجعت Capex بشكل عام. مرة أخرى ، تتقاضى القوة التقنية الأمريكية الشحن بأقصى سرعة ، تاركًا الرياح المعاكسة للتعريفة في الغبار.
استيراد الطفرة ، وليس خطر الركود
تخطى قلب وول ستريت نبضًا يوم الأربعاء بينما كان الشريط يثقل إلى قنبلة من الناتج المحلي الإجمالي – 0.3 ٪ – فقط لإلقاء العطاء وربطه أعلى مرة واحدة ، لم يكن الأمر أكثر من مجرد سراب تعريفي. لم يكن هذا هزيلاً للمستهلك أو انهيار Capex – لقد كان الطاغوت الكامل للاستيراد الذي قام بتصدير صافي صافي. فكر في قضبان الذهب والسلع الجاهزة التي تنفصل بشكل صارخ إلى موانئ الولايات المتحدة قبل فرض رسوم على يوم التحرير – تشويه تقويم الرصاص ، وليس علامة على الضعف الهيكلي في الاستهلاك أو الاستثمار.
تحت الغطاء ، عقدت الإنفاق الأسري الأمريكي شركة ، حيث قفزت بنسبة 1.8 ٪ ، في حين عادت شركة Corporate Capex إلى الوراء – ارتفعت النفقات العالية 22.5 ٪ ، مما دفع بشكل عام الاستثمار التجاري بزيادة 9.8 ٪. وفي الوقت نفسه ، ذهب الصقور المالية إلى العمل: تم تخفيض الإنفاق الفيدرالي بنسبة 5.1 ٪ ، مما دفع إجمالي النفقات الحكومية بنسبة 1.4 ٪.
لكن العنوان الرئيسي كان صافي التجارة. وردت الواردات 41.3 ٪ مقابل نتوء متواضع بنسبة 1.8 ٪ في الصادرات ، وحلق 4.8 PPT قبالة الناتج المحلي الإجمالي. هذا الفيضان من البضائع الواردة تضخّم المخزونات ، مع وضع 2.3 نقطة بترقية وتسوية الأرض لارتفاع Capex.
خلاصة القول: طباعة اليوم هي تشويه توقيت تكتيكي ، وليس تحذيرًا هيكليًا.
صدرت Atlanta Fed's Q2 GDPNOW للتو إلى +2.4 ٪-وهو أرجوحة بنسبة 2.7 ٪ من الذعر Q1-التي تقود إلى المنزل كيف يمكن لهذه التشوهات المحملة الأمامية أن تقلب البرنامج النصي على عشرة سنتات. هل تتذكر أن مهرجان Comex Gold Hoover الذي أرسل “M” في X-M Haywire؟ بمجرد أن تراجعت المكاتب من الطبقات ، ظهرت صافي التجارة كشرير ، وأصبحت شورتات تبخرت ، واستثبت الاستهلاك الأساسي و Capex صخري الصخور. مع هذا الاسترخاء في الركبة التي تعرضت الآن كضوضاء ، كان تلاشي ضغط اليوم هو المسرحية التكتيكية عالية الاحتمالات.
في هذه الأثناء ، تكون الأصول المخاطرة على تمزق ، تغذيها همسات من حرب الحرب ، وارتداد قوة تقنية Mega-Cap الأخرى ووضع الاحتياطي الفيدرالي الذي يمكن الاعتماد عليه. تراجعت عائدات الخزانة لمدة عشر سنوات إلى أدنى مستوياتها لمدة ثلاثة أسابيع حيث أن المكاتب ذات الدخل الثابت في النهاية قد أعيدت إحصاءات الأسعار ، ويشعر ارتفاع الدولار المتواضع بمزيد من الضمانات في مسيرة الأسهم من الزناد الكلي الطازج. وراء الكواليس ، تخاطر التعريفة الجمركية بتخفيف قبضتها-لا تؤدي عمليات نقل السيارات الجراحية الخاصة بـ DC وإعفاءات Beijing إلى الواردات الرئيسية في الولايات المتحدة ، لكنها تجريد الضوضاء الرئيسية واستعادة وضوح سلسلة التوريد.
يقوم المتداولون بالفعل بتشغيل هذا التطبيع ، وتكديس مواقف لعالم حيث هضبة التعريفة على المستويات القابلة للإدارة ويمجدون المدرج لتوقعات وول ستريت أكثر سلاسة وتنفيذ الشارع الرئيسي الأكثر ثباتًا.
الأسهم الأمريكية تمسك باك فوق الماء
يتفوق الولايات المتحدة على الأداء الذي يتفوق على عرض الدولار ، وذلك بفضل détente التعريفية المقاسة لـ Trump ، والتي تتوافق مع خلفية بيانات مخيبة للآمال. تقليديًا ، تعتبر EUR/USD و USD/JPY بنادق لتلاشي الخضرة ، لكن كلاهما يصرخون “المواقع الممتدة”.
يبقى يورو/الدولار الأمريكي في وضعه على قمة جبل من الطور الهيكلي ، ويشير الانحراف الفوري إلى أن التجار يقطعون بفارغ الصبر في كل ارتفاع. على جبهة الين ، فإن Jpy Longs مزدحمة كما كان دائمًا ، مع كل العيون المثبتة على سياسة Boj التالية الهمس.
سباق AI Arms: Huang يضع الولايات المتحدة الصينية في العمل الإضافي المفاجئ ، لكن الوظائف التجارية هي قضية الثور الخفية
إذا كنت لا تزال تخرج من الذكاء الاصطناعى باعتبارها مجرد إعادة صياغة فقاعة تقنية أخرى ، فقد أوضحت Jensen Huang من Nvidia – هذا ليس هو Metaverse ، هذا هو مشروع Manhattan 2.0. في حديثه في العاصمة بالأمس ، أضاء هوانغ الصمامات: سباق الولايات المتحدة الصيني للنيابة لا يأتي-إنه بالفعل الرقبة والرقبة. و Punchline؟ لن يتم تسويتها في وول ستريت ، ولكن على أرضيات المصنع ومكاتب التجارة في جميع أنحاء العالم.
“الصين خلفنا مباشرة. نحن قريبون جدًا”. لا يوجد جدول زمني ، لا يعود في الربع الرابع – هذا “سباق لا حصر له”.
الترجمة: هذا ليس عن دورة أرباح واحدة. إنه تجهيز عالمي متعدد العقد للقاعدة الصناعية ، مع منظمة العفو الدولية في وسط دولاب الموازنة.
والآثار المترتبة؟ Capex Massive ، انتعاش في الطلب على العمالة التجارية ، ونموذج مصنع جديد بالكامل – ليس فقط بناء عناصر واجهة مستخدم ، ولكن تحويل الكهرباء إلى ذكاء. فكر في مراكز البيانات على الكرياتين. قام هوانغ بتطوير هذه “مصانع الذكاء الاصطناعي” باعتبارها الحدود الصناعية الجديدة. Gigawatt واحد من السلطة = 60 مليار دولار من البنية التحتية حساب. ابدأ في إنشاء 7-10 جيجاواط ، وأنت تحدق في مرافق على نطاق الناتج المحلي الإجمالي-مع النجارين ، واللحامين ، والبناء ، والشرب ، وطواقمها التي تدير الطوابق.
كيكر؟ هذه حالة ثور جديدة بالنسبة لأسواق العمل الأمريكية ، مباشرة عندما تبدأ الشقوق الماكرو في التكلفة. إذا حصلت هذه الرواية على جر سياسي ، فقد يكون ذلك الطلب على البنية التحتية للحمل الأمامي وتصبح إزاحة خلسة للتباطؤ الصناعي الذي يحركه التعريفة الجمركية التي تم تتبعها.
في هذه الأثناء ، لم يكن هوانغ السكر في الاضطرابات: “سيتم فقد بعض الوظائف ، وسيتم تغيير كل وظيفة”. لكن دعوته كانت بناءة صافية. وأشار إلى قيامة سان فرانسيسكو-التي تغذيها الثقل إلى المكتب من الذكاء الاصطناعي-ويرى موجة جديدة من خلق فرص العمل في تنشيط البيانات ، وسلامة الذكاء الاصطناعي ، و OPS للتعلم الآلي.
ننسى حشد وحدة المعالجة المركزية. هذه هي الرأسمالية المحددة من GPU ، وإعادة تشكيل البرمجيات والإنتاج الصناعي والاستراتيجية الكلية في الوقت الفعلي.
خلاصة القول: هذه ليست مجرد قصة نفيديا. إنه محور ماكرو هيكلي. مع تحميل الصين والولايات المتحدة لسباق التكنولوجيا الأجيال ، يمكن أن يكون التناوب إلى البنية التحتية للمنظمة المعذوية في العالم الحقيقي إجماعًا أماميًا بحلول سنوات. راقب نصف النهائي ، وكبح شبكة الطاقة ، ومؤشرات العمالة التجارية ، وفواتير البنية التحتية الرقمية السيادية. هذه ليست فقاعة – هذه هي ساحة المعركة التالية. وبدأ الشريط يستنشقه.
